靠运气和巧合的机会赚来的钱，往往会凭实力亏掉。这句话似乎正在日本软银孙正义的身上，再次得到了验证。 根据截至到2020年3月末的上一财年年报，软银集团在2019财年的营业亏损为124亿美元，最大的原因是因为软银集团旗下的愿景基金，出现了165亿美元的巨额亏损，而主力的软银愿景一期基金，规模是980亿美元（最终超募为1030亿美元），亏损率达到了16．8％。 而在一年前的2019年3月，孙正义曾表示，软银愿景基金的回报非常非常好，高达44％，而在2019年6月，软银披露的数据显示，在完成的71笔总计642亿美元的投资后，得到了62％的回报（应为账面回报）。 用2000万美元在阿里巴巴获得超过1200亿美元收益而一战封神的孙正义，有着更大的野心——寻找下一个阿里巴巴。并在2016年底发起、2017年5月正式成立的软银愿景一期基金，募资1030亿美元，并在2019年6月宣布获得62％的回报，并马上宣称要募集1080亿美元规模的二期基金。 但在短短的半年时间，年收益从高达62％％急转直下到亏损16．8％呢？是运气还是投资策略的问题？虽然部分亏损是账面亏损，但部分亏损将是实际亏损，而WeWork是软银愿景基金亏损的导火索？
01 在WeWork认亏100亿美元
将孙正义从神台上拉下来的，正是其投资了百亿级美元的共享办公项目——WeWork。 软银和WeWork的最新消息是，双方将会对簿公堂。原因是，在2020年4月2日，软银宣布撤回高达30亿美元的股权收购要约，WeWork在4月7日表示要针对软银撤回股权收购要约的行为提起诉讼。 撤回股权收购要约，这意味着软银基本上是承认了在WeWork上的投资失败，亏损金额高达100亿美元，这也构成了软银愿景基金在2019财年出现高达165亿美元巨额亏损。 曾经，软银集团针对WeWork抛出了一个总额为96亿美元的救助计划，随着30亿美元股权要约并购的撤回，也意味着这一救助计划将不太可能继续执行。一方面软银是及时止损，另一个方面是软银承认投资失误，认亏100亿美元。
软银愿景基金的一切厄运，似乎是由WeWork带来的。在2019年9月，彼时估值高达470亿美元的WeWork，在申请IPO的过程中，出现严重的问题而被迫撤回，随着时间的推进，问题越爆越多。 直接的后果，就是WeWork的估值出现了滑铁卢式的下滑。到2019年11月，WeWork的估值低于100亿美元，并且在经营上出现严重困难，独立融资的WeWork中国在完成B轮5亿美元融资估值50亿美元后，在2019年底和WeWork全球一样，进行了大裁员。 WeWork作为软银投资规模最大的项目，应该是没有之一，WeWork暴雷的直接后果就是，软银计划中的规模为1080亿美元的软银愿景二期基金，基本上不太可能能从外部投资获得融资了。所以，软银不得不抛售包括阿里巴巴股票在内的高达410亿美元的资产。 WeWork开启了软银愿景基金投资组合的暴雷之旅，让孙正义及其团队不得不在其投资组合中疲于奔命去解决各种问题，并且要解决软银集团本身的问题，受到亏损的影响，软银集团的股票一度惨遭腰斩，而孙正义持有的股票质押率高达60％，也面临着补仓的压力。
02 即将倒闭15家企业
在4月8日，软银董事长孙正义在接受采访时表示，愿景基金目前投资的88家公司中，可能要有15家公司会在新冠病毒后破产。但，孙正义并没有指出是哪15家企业。 从目前的媒体报道来看，包括美版“阿里小贷”的Kabbage、连锁酒店品牌OYO、遛狗应用软件Wag Labs以及Sprint都陷入了困境，可能是即将倒闭的15家公司之一。 而“美版拼多多”Brandless、全球卫星电信网络公司OneWeb，都已经倒闭了，仅仅是OneWeb的倒闭就让软银高达20亿美元的投资金额打了水漂。美版拼多多Brandless倒是“仅”亏损了2．4亿美元，是软银愿景基金投资规模中可能是最小的。
即便是上市的Slack和Uber，都不能让软银愿景基金获利退出，尤其是Uber，在上市后股价一直处在IPO市值下，在疫情期间最严重市值曾下滑到250亿美元，这也是软银愿景基金在2019年巨亏的重要组成部分。 有一些即将IPO的项目，也因为种种原因而推迟。例如，在2018年9月，软银中国投资商汤科技10亿美元，从而使商汤估值来到60亿美元，成为当时全球估值最高的AI独角兽公司。但，2020年3月，商汤科技并没有按计划在港股市场上市，转向国内市场融资。 制造独角兽，是软银集团旗下基金的投资风格，尤其是愿景基金的投资风格，在规模高达1030亿美元下，起投金额被定为1亿美元，而平均每个项目投资金额在10亿美元左右。很多项目创始人在接受了软银投资后回想谈判过程，说，软银的策略是超出创业者计划的融资金额，创业者不接受就转投其竞争对手。 也有投资人表示，其投资的项目软银进来了，并且在他看不到项目更多价值的情况下，项目发展严重有问题的情况下，软银仍旧愿意继续给钱，还有一点，就是软银喜欢当接盘侠，让其他人套现离场，而撤回的WeWork30亿美元股权收购要约也是帮5个持股人套现，这些可能都是导致软银愿景基金出现问题的重要原因。 截止目前为止，软银愿景在WeWork将会亏掉超过100亿美元，在OneWeb直接亏掉20亿美元，而Uber是账面亏损超过50亿美元（投资金额90亿美元），这些都让孙正义觉得羞愧。 WeWork的教训并没有让孙正义对房地产市场失去信心，在2020年孙正义斥资20亿美元投资中国房地产市场相关初创公司，贝壳找房和自如。分别投资10亿美元。
在软银投资阿里巴巴的过程中，一直被塑造为一种运气：马云在只有6分钟的时间向孙正义介绍阿里巴巴，在1999年获得软银投资后，马云曾向《华尔街日报》表示：“我们没聊收入，甚至都没聊商业模式，我们就谈论了我们分享的愿景，这事情就很快拍板了”。 孙正义投资20000万美元，在阿里集团在2014年上市时，软银集团拥有阿里巴巴29．5％的股票，市值一度超过1200亿美元。这是孙正义最得意的投资，没有之一。但是，在寻找下一个阿里巴巴的过程中，孙正义正在遭遇滑铁卢。 但是，不可否认的是，投资有风险，创业须谨慎。 在软银愿景基金88个项目中，只要再诞生一个阿里巴巴，孙正义都可能再赚数千亿美元，在投资策略是锁定在拥有50％至80％市场份额的公司，通过重金投资以使这些公司能够快速地实现全球增长指导下软银愿景基金大量投资出行公司、人工智能公司、生物科技公司、电商公司、共享办公、经济型酒店等。 不管将来如何，软银愿景基金都在用千亿级别美元的资金，促进了很多行业的发展，但是，不知道是否就坏在一个房地产项目（WeWork暴雷，二期无望）上了。那句，靠运气和巧合的机会赚来的钱，往往会凭实力亏掉，会在日本软银孙正义的身上再次得到验证吗？
