划重点，多家车企财报核心看点一览

一场突如其来的新冠肺炎疫情，几乎让全球车市按下了暂停键。对此，国际信用评级机构穆迪投资者服务公司（简称穆迪）最近再次大幅下调了对2020年全球汽车销售前景的预期。对此，穆迪预计2020年全球汽车销量将下降14％。其中，对于全球最大汽车消费市场——中国市场，穆迪预计将下降10％。与早前预判下降2．9％的幅度有所扩大。

再次背景之下，再回过头来看看众车企在过去的一年里所取得的业绩，更有一番意味。

江淮：靠补贴实现扭亏，产品力何时能“补”出来？

3月19日，江淮汽车2019年度财报正式发布。据财报显示，2019年江淮汽车累计实现总营收为472．86亿元，与上年同期相比下跌5．6％。归属上市公司股东净利润为1．06亿元，实现扭亏。

报告期内，江湖汽车累计实现销售各类汽车及底盘 42．12 万辆，同比下降 8．91％。

在去年汽车市场整体下滑背景下，江淮汽车这份财报数据面上粗看起来并不算差，但细看之下则隐忧重重。其中，最大问题在于主营业务的盈利能力严重不足。虽然财报显示今年的净利1．06亿元，并实现扭亏。但扣非净利润亏损达9．78亿元。这也是江淮汽车连续3年扣非净利润为负。

财报数据显示，在2019年，江淮汽车计入当期损益的政府补助为11．17亿元。也就是说，扣除补助后江淮汽车仅靠自身业务并不能实现扭亏。

事实上，采取“商乘并举”战略后非但没能给江淮汽车带来预想中的“比翼双飞”，反而丢失了在商用车做强机会，在乘用车市场表现更是一地鸡毛，至今仍然还拿不出哪怕一款有竞争力的产品。

从财报来看，商用车很明显仍是江淮汽车营收的主力。2019年，江淮汽车旗下的乘用车营收为172．1亿（同比下降12．43％），毛利率为－13．43％；商用车营收为220．6亿（同比增长3．83％），毛利率为3．83％。

即便如此，江淮汽车仍在财报中乐观表示，2020年计划产销各类整车及底盘45－50万辆，同比增长6．83％－18．70％，预计可实现营业收入500亿元－550亿元，同比增长 5．57％－16．13％。

对于高度依赖政府补贴的江淮汽车而言，要在2020年实现上述目标，着实有着较大难度。

虽然国务院会议在3月31日刚刚宣布了新能源汽车购置补贴及免征购置税政策延续2年。但从去年6月新能源汽车补贴力度退坡后的市场表现已经显示出，当前补贴力度对消费者的吸引力已经大打折扣。

当前，除了自身乘用车业务之外，江淮汽车还已经先后与造车新势力蔚来、大众汽车集团达成合作。除了给蔚来代工生产之外，与大众汽车集团合资成立的新公司首款车型——思皓也已经上市。不过，从市场反馈来看，这款基于江淮新能源车型改动而来的所谓新车，并未能在终端市场迎来开门红。事实上，在上市之前，曾因达不到大众汽车集团产品标准而多次被延迟上市。

未来，对手握多张好牌的江淮汽车来说，能否继续走下走且走的远将取决于自身技术及产品力。换而言之，与其寄希望在补助，不如扎扎实实提升产品竞争力。毕竟，产品才是硬实力。

恒大新能源：去年亏损32亿，首款车型“恒驰1”明年量产

3月29日，恒大健康发布2019年业绩公告显示，2019年累计实现营收56．36亿元，同比增长79．88％。2019年，恒大健康累计录得亏损49．47亿元。其中，涉及新能源汽车业务部分，2019年累计实现营收6．6亿元（主要来自锂电池销售收入）。在报告期内，新能源汽车业务录得亏损32亿元。

据统计数据显示，2019年，恒大累计在汽车领域投入资金为147亿元。按照规划，未来两年还将计划投入200亿元。

对于本报告期内新能源汽车业务亏损，恒大健康CFO潘大荣在发布会上表示：“新能源汽车现在处于初期投资阶段，相信亏损是阶段性、暂时性的，等陆续全面量产之后，财务数据肯定会有很亮眼的表现。恒大目前已经快速完成了全产业链的布局，相信对于新能源汽车的投资肯定会有丰厚的回报。”

据财报显示，在“核心技术必须世界领先、产品品质必须世界一流、成本必须大幅度下降”的发展定位下，恒大已经构建覆盖整车制造、电机电控、动力电池、汽车销售、智慧充电、共享出行等领域的新能源汽车全产业链，在各关键环节拥有世界最顶尖的核心计划；拥有瑞典和中国广东、上海、天津、辽宁等多个制造基地，首期规划总产能超100万辆。

据恒大健康集团副董事长兼瑞典NEVS总裁彭建军在3月30日举办的恒大健康2019全年业绩发布会上透露：“恒大新能源汽车上海松江、广州南沙基地将在2020年竣工，2021年投产，产能各20万辆。同时恒驰1号今年将正式亮相（2021年全面量产），目前14款车型已陆续进入工程样车测试阶段。”

对此，恒大董事局主席许家印在3月31日举办的恒大集团业绩发布会上表示：“我们对产品和核心技术的要求都是世界领先，不敢说14款车都能爆款，但保证8－10款车爆款，我是有信心的。”

14款车型出8－10款爆款？恩，许老板不如顺便保证一下今年车市整体实现销量翻倍吧。

吉利汽车：虽然营收利润5年来首降，但就是不裁员、不降薪、不延期支付员工薪酬

3月30日，吉利汽车2019年财报正式发布。根据财报显示，吉利汽车在2019年的总营收为974．01亿元，同比下降9％。归母净利润为81．90亿元，同比下降35％。这也是吉利汽车5年以来，营收及净利首次同比负增长。

对此，吉利汽车在财报中表示：“2019年财务表现低于管理层预期，由于年内整体销量下降幅度大于预期，加上需求疲软及市场竞争激烈，造成定价压力。”

此外，吉利汽车还在财报中称，由于向客户提供较高优惠抵消了产品结构提升的正面影响，平均出厂销售价格（平均售价）与去年同期大致相同。

不过在现金流方面，吉利汽车表现良好。财报显示，年内，制造业务继续带来良好运营现金水平（银行结余及现金＋已抵押银行存款）与2019年末进一步增加23％至193亿元。

对此，浙江吉利控股集团有限公司董事及常务副总裁兼CFO、吉利汽车控股有限公司副主席及执行董事李东辉表示：“疫情给2020年增添了诸多不确定性，但吉利汽车的现金储备给我们增加了面对疫情的底气。同时，为保证现金流正常运转，我们会控制好投资与成本。2020年，资本性支出预算将降低11％以保证现金流正常运转。”

基于稳健的现金流，浙江吉利控股集团有限公司总裁、吉利汽车控股有限公司执行董事安聪慧则在2019全年业绩发布会上表示：“面对现在的全球经济形势，吉利汽车将不会下调2020年初设定的141万辆销量目标。而且，吉利汽车不裁员、不降薪、不延期支付员工薪酬，将通过内部组织变革、员工效能提升以及全新项目的合理布局来应对新冠肺炎疫情带来的冲击。吉利汽车长远的规划，不会受到疫情影响。”

据介绍，2020年是吉利汽车的架构之年和产品大年，将投放6款全新车型。其中吉利品牌、领克品牌和几何品牌将分别投放3款、 2款和1款全新车型。

财报显示，吉利汽车2019年研发投入总额为54亿元，同比增长59％，占销售费用比例为5．6％，主要用于平台技术、新车型的研发以及新四化方向。

对于眼下正在全球蔓延的疫情，安聪慧表示：“疫情不会减缓吉利汽车全球化的脚步。比如，领克品牌仍将按照原计划于今年第4季度在欧洲上市。” 在安聪慧看来，疫情给每家车企带来的挑战是一样的，但是车企面对的机会却不一样。

财报显示，吉利汽车在2019年累计实现销量136．16万辆（包括领克销量），同比下降9％。2020年，吉利汽车销量目标为141万辆，同比增长4％。对此，吉利汽车称有信心完成。

＊ST海马：“卖房保壳”目标达成，但今年“房”还有吗？

3月30日，海马汽车发布2019年的财报公告。根据财报显示，海马汽车在2019年实现总营收46．9亿元，同比下降7．06％。归属于上市公司股东的净利润为0．85亿元（去年亏损16．4亿元），海马汽车成功扭亏为盈。

继2017年、2018年分别亏损9．94亿元、16．37亿元之后，海马汽车终于实现盈利的意义在于，去年4月24日被深交所实施了退市风险警示，股票简称变更为“＊ST海马”之后，海马汽车成功保壳。

不过保壳目标的达成与海马汽车的主业表现关系并不大。财报显示，海马汽车在去年主要精力几乎都花费在了处理各项资产上。

据统计，海马汽车在2019年累计发布401套房产出售公告（截至2020年1月17日已出售344套，带来1．6亿元收入，对净利润影响达0．9亿元）。除了卖房之外，2019年海马汽车还转让了两家子公司股权。两笔转让收益为6．7亿元，占利润总额比例为654．5％。

反观海马汽车的主业并不乐观。财报显示，2019年海马汽车整车业务营收39．98亿元，同比下降10．84％；营业利润为40．67亿元，同比下降4．58％；毛利率为－1．73％，同比下降6．68％。

2019全年海马汽车累计销量为2．94万辆，同比下降56．41％。其中，基本型乘用车销量为2046辆，同比下降90．91％；MPV销量为791辆，同比下降78．26％；SUV销量为2．56万辆，同比下降38．15％；交叉型乘用车销量为1003辆。

对此，海马汽车在财报中表示：“受外部大环境、公司品类战略实施和产品规划的影响，全年汽车销量为2．95万辆，同比大幅下滑，产销量未达成年初目标。”

旗下产品在终端市场竞争乏力也让海马汽车2020年前景蒙上一层阴影，除非今年仍有余下房产可以继续出售。

广汽集团：净利润跌近四成，“两田”贡献过半

3月31日，据广汽集团发布的2019财报显示，在报告期内，广汽集团实现营收592．34亿元，较上年同期下滑17．17％；归属于上市公司股东净利润为66．18亿元，较上年同期下滑39．30％。扣非后净利润38．4亿元，同比下滑60．8％。

对于营收及净利润下滑的原因，广汽集团表示，主要是因为国内汽车行业产销持续负增长，国内政策变化影响导致汽车销量下降所致。

据统计数据显示，2019年广汽集团汽车销量为206．22万辆，同比下降3．99％。其中，旗下合资公司广汽本田实现产销76．24万辆和77．09万辆，同比增长1．56％和3．98％；广汽丰田实现产销67．06万辆和68．20万辆，同比增长11．88％和17．59万辆；广汽乘用车实现产销37．93万辆和38．48万辆，同比下降11．88％和28．14％。

仅两家合资公司（广本、广丰）累计销量就占到了广汽集团同期总销量69．48％。而广汽乘用车则仅占广汽集团同期总销量的18．65％。

事实上，除了销量之外，在营收贡献方面也同样过半。

财报显示，广汽本田去年实现营业收入1057．11亿元，同比增长8．03％。广汽丰田实现营业收入980．54亿元，同比增长17．12％。广汽乘用车实现营业收入407．22亿元，则同比下降26．89％。

2019年，广汽集团（连同合营、联营公司）营业总收入约3550．90亿元，同比减少约2．36％。其中，广汽本田和广汽丰田两家合资公司合计营收占比达57．38％。

在现金流方面，财报显示，截至2019年12月31日，广汽集团现金和现金等价物约人民币305．65亿元，比较2018年12月31日的约380．66亿元，减少约75．01亿元。

2020年在产品方面，据财报显示，广汽集团计划推出19款全新及改款车型。包括8款自主品牌产品：广汽传祺第二代GS4 PHEV和Coupe版、GA8中改款、GM8中改款、GS3中改款，广汽新能源纯电中型SUV、紧凑型跨界车型，广汽蔚来首款车型 HYCAN 007；以及11款合资产品：广汽本田皓影混动版、凌派混动版、冠道中改款、第四代飞度、VE－1中改款、讴歌CDX中改款，广汽丰田威兰达（含双擎）、C－HR EV，广汽菲克Jeep指南者中改款，广汽三菱劲炫中改款。

长城汽车：营收利润双跌，海外业绩出色

3月31日，长城汽车发布2019年年度业绩公告显示，2019年，长城汽车营业收入为962．11亿元，同比下跌3．04％；利润总额为51．01亿元，同比下跌21．25％；归母净利润为44．97亿元，同比下跌13．64％。

虽然营收、利润均呈现下跌趋势，但海外业绩表现出色。财报显示，2019年，长城汽车海外市场营业总收入55．22亿元，同比增长66．61％。

统计数据显示，2019年，长城汽车累计实现销量为105．86万辆，同比增长1．43％。具体车型方面，SUV实现销量85．23万辆，同比下跌3．60％；轿车（主要为新能源车）销量为4．15万辆，同比增长210．05％；皮卡销量为16．49万辆，同比增长12．73％。

财报显示，2019年，长城汽车整车销售收入为86．25亿元，同比下跌5．84％；毛利率则降至16．83％（2018年毛利率为17．5％）。

专注SUV细分领域让长城汽车近年来取得了一定的成效，但整体而言，“偏科”带来的危机也比较明显。

财报显示，截至2019年12月31日止，累计负债586．97亿元，资本负债比率为107．90％。

现金流方面，截至2019年12月31日止，长城汽车流动资金（货币）为97．23亿元。在市场受疫情严重影响背景下，这一余额对于长城汽车这样体量规模企业来说，只能说有些偏少。短期借债也验证了流动资金的短缺，财报显示，截至2019年12月31日止，长城汽车短期借款为11．80亿元，主要用于海外投资及补充日常流动资金。长期借款43．53亿元，主要用于海外及重庆工厂建设。