并非战略性亏损
按照王翌的说法，依靠英语流利说的颠覆式模式，只需放慢步伐，英语流利说立马可以盈利。换言之，目前英语流利说的策略是为了以牺牲盈利换取增长的“战略性亏损”。
但事实胜于雄辩。英语流利说的毛利并没有像他说的那样持续上升，反倒有所降低，按照他的逻辑亏损应该会随着业务规模扩大逐步收窄，然而现实却并没有如他所愿。首先是英语流利说毛利在下滑。2019年第四季度，英语流利说毛利率为66．7％，而上一年同期该数字为68．1％。
其次，付费用户增速减缓甚至出现了单季度下滑。2019年第四季度英语流利说付费用户约70万人，同比下降30％。2019年全年付费用户数量为300万，同比仅增长20％，而2018年这一增长数字超过200％。
一方面是毛利降低，另一方面是用户增速下滑。显然，英语流利说的高速增长时期已经过去，而其亏损的问题依旧没有得到解决。很明显，这并不符合战略性亏损的前提，即保持规模扩大的情况下持续收窄亏损。
那么，到底是什么导致了英语流利说的久亏不治？
英语流利说久亏不治的真相
英语流利说在其招股书中提到，英语流利说计划通过IPO募集1亿美元资金，募集的资金约1500万美元用于研究和开发；约3000万美元用于销售和营销，包括加强品牌的宣传以及促销活动，其余资金用于其他方面开支。
从招股说明书来看，英语流利说上市募集的资金接近一半用于研发和销售费用，但实际上从财报的相关信息来看销售费用远远不止这些。
从财报反映的情况来看，在英语流利说的各项运营支出中，市场、销售及管理费用和研发费用占据了绝大部分资金。市场、销售及管理费用从2019年一季度的2．14亿攀升至2019年四季度的11．23亿，翻了五倍。
市场营销费用如此之高，根本原因在于其获客成本高。2016年－2019年英语流利说的市场及营销费用分别为2853．4万、2．83亿、7．05亿、9．7亿，而其付费用户分别为7．05万、81．6万、250万、300万，单位获客成本从404元，一路上涨到了1940元，持续走高。
而按照各年的营收情况来看，营销费用占到了总收入的70％到90％不等，远远超出了正常企业用于营销的费用，这就导致了虽然英语流利说有较高的毛利润却始终难以盈利，反而亏损持续扩大。
获客成本高的原因很简单，C端红利步入瓶颈，而在线教育领域入局者越来越多。各家企业为了争夺C端存量客户大打出手，纷纷推出各种针对用户的优惠券，对于明显落后的英语流利说而言，自然不可避免的陷入C端价格战之中。
比如，英语流利说推出的打卡学习计划，只需要完成相应的学习任务，并测试得到九十分即可全额返利，这个返利活动一方面增加了企业的付费用户，另一方面营收赤字持续扩大。
此外，英语流利说专注于成人英语市场，而成人英语教育市场却被证明并非刚需。目前市面上渗透率较高的几家在线教育公司中，K12领域的渗透率明显较强，排在年度APP排行榜前五的也主要是K12领域的玩家，例如作业帮、猿辅导等知名在线教育机构。
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