营收连续六个季度上扬 网易有道如何做到增长“有道”？

北京时间8月13日，网易有道（以下简称有道）对外公布了2020年第二季度财报。今年一季度，由于疫情的影响，在线教育需求呈井喷式增长，网易有道一季度的在线课程录得了286．8％的同比增速，一季度的整体业绩表现都还不错。

上半年，好未来、跟谁学、新东方等行业内的一众参赛者也在疫情催生的在线教育风口下，纷纷创下了股价新高。但随着国内疫情的防控得力以及形势的逐步好转，二季度部分线下机构也在陆续的复课当中，对于线上机构来讲，是有可能出现部分线上流量回流的

那么，有道这份二季度财报表现如何？先看下核心指标：

－ 净收入达6．2亿元人民币（约8820万美元），同比增长93．1％；其中，学习服务和产品净收入达5．2亿（约7360万美元），同比增长190．0％；在线营销服务的净营收为人民币1．032亿元（约合1460万美元），较去年同期下滑28．1％；

－ 归属于公司普通股东的净亏损2．578亿元，同比扩大195％；不按照美国通用会计准则，归属有道普通股股东的净亏损为人民币2．505亿元（约合3550万美元），同比扩大191％。

从核心数据的表现来看，有道的这份二季度财报喜忧参半。截至财报公布后的当日收盘，其股价下跌6．31％，报38．6美元。不过，尽管如此，有道在资本市场仍然是被看好的，从年初至今股价已经累涨超170％。近期，有道更是开出高价年薪大抢优质教师，为在线教育的长远发展夯实基础。

但在当前K12赛道的激烈战局下，虽然市场关注有道的长期价值，但眼下持续扩大的亏损压力同样不小。结合当前的行业概况，我们该如何看待有道的这份最新财报？

营收连续六个季度高增长 K12课程充当主要功臣

根据财报数据，这已经是有道连续6个季度实现业务的稳健和同比快速增长了

有道的业务分为在线课程业务和以智能硬件为主的学习产品销售业务。智能硬件业务在二季度保持了同比250．3％的强劲增长，不过，在营收占比中的体量并不大。

有道营收能够持续维持高增长，与其在线课程的持续增长息息相关。二季度，有道的学习服务和产品净营收为人民币5．201亿元，较去年同期的1．793亿元增长190％。这一业务的大幅增长，主要归因于在线课程带来的收入增加。

期内，有道精品课程销售额和学生规模快速增长。有道精品课二季度实现销售额4．6亿元，同比增长215％。K12课程销售额3．1亿，同比增长229％。

一季度时，有道在线课程在疫情的推动下，实现销售额5．2亿元，同比增长286．8％。其中，有道精品课销售额达4．5亿元，同比增长311．9％。

从这些数据来看，有道二季度的在线课程在后疫情时代依然维持了较好的增长态势。在K12的付费人数上，有着相同的表现。二季度，正价付费人次32．9万，同比增长359％。

不过仔细对比看来，不难发现在上面所阐述的数据维度上，二季度的增速均有所放缓。这似乎侧面开始印证，疫情催生的在线教育红利不可持续的说法。

随着疫情的逐步好转，很多受疫情库困扰的行业开始复苏，比如电影行业，线下教育机构的全面复苏也会逐步推进。7月份公布财报的好未来就表示，正逐步恢复各项线下业务；新东方也已有90％的学校实现线下复课。

尽管疫情加速了在线教育的渗透，但一旦线下教育机构全面复课，这对于没有线下业务做支撑的有道来讲，将会是一个不容忽视的压力。届时，在线课程还能否维持目前的高增长，在线付费学生的人数还能否继续上涨，将是一个很大的疑问号。