背靠阿里12年都没赚钱，二次上市能帮百世改命吗？

阿里巴巴参与投资的物流企业百世集团，连续多年亏损，是快递行业头部企业中唯一的亏损企业，其市值不及其他快递上市企业的零头。

刚刚公布的二季度财报，公司表现依然疲弱。据知情人透露，这家在纽交所挂牌的中概股，有意拆分快递和货运业务并赴港上市，借此提升公司的估值。

背靠阿里却连年亏损

百世集团成立于2007年，靠物流起家。借助当时蓬勃的中国经济对物流业的推动，百世物流成立后短短几年，就实现快速发展，业务触角延伸到50多个省市，拥有200余家大客户，销售额突破10亿元。

从2010年起，百世集团在业内进行一连串眼花缭乱的并购，先后收购了汇通、全际通、360 Hitao，还成立了百世快递、百世快运，拓展跨境物流业务，成为物流业的黑马。2017年，百世又在纽交所挂牌，成为中概股物流板块中的一只。

百世集团的快速增长，除了行业发展的大背景，也与大股东阿里巴巴的支持有着莫大关系。

2008年，也就是成立仅一年，百世就获得了阿里和富士康的A轮融资1500万美元。从百世的成立，到布局仓储业务，再到收购兼并及最终上市，均可看到阿里的身影。

在百世的8次融资中阿里有6次参与，不断为公司输血。截止目前，阿里持股33％，享有46％的投票权，是百世第一大股东。

从2014年开始百世集团的营收规模不断上升，可利润并没有随之增加，反倒是净利润长期为负，2014年Q1－2020年Q1，公司累计亏损近150亿。

2014－2020年Q1百世集团营收及净利润变化（单位：亿元，％）

2020年一季度，百世的营收同比下降20．5％，毛利润同比下降160％至负值，净利润为－7．5亿元，同比下降222％，再次打破百世季度亏损的记录。

根据刚刚公布的二季度数据，随着疫情之后电商业的回暖，百世快递的包裹量同比增长19．3％，百世快运的货运量同比增长28．9％，但由于集团采取“以低价换市场”的策略，整体营业收入（84．18亿元）反而少于去年同期（87．88亿元），同比下降4．2％；其中，快递业务收入（51．52亿元）下滑5．4％，货运服务收入（13．65亿元）上升4．5％。当季公司净亏损3090万元，相比去年同期（亏损2237万元）亏损规模还扩大了。

整个上半年，百世集团营收157亿，同比下降11．36％，除百世国际外，其他所有业务板块都在所下降，整体毛利率同比下降2．36个百分点，净利润由亏损2．56亿元扩大至亏损7．82亿元，降幅高达205．6％。资产负债率也由年初的79．91％上升至84．73％。

表：百世集团二季度关键数据

在业内看来，百世集团之所以连年亏损，一方面是公司为了抢占市场大打价格战，损害了毛利率，另一方面也跟公司的经营模式有关，由于百世不买地，只租赁仓库和物流中心，结果高额的租赁费用并未节省成本，反而增加了运营成本，去年仅租赁费用这一项开支就高达14亿，远高于同业。

此外，与通达系公司的业务重心多集中在快递业务上不同，百世一直在寻求多元化的发展，业务涉及百世云、百世供应链、百世快递、百世快运、百世金融、百世国际、百世店加、百世优货等八个方面，看似面面俱到，实则面面不精，还导致核心的快递业务营收连续下滑，拖累集团整体的表现。