股市连续降温，北元集团能否厚积薄发？

2020年10月20日，陕西北元化工集团股份有限公司成功登陆上交所主板，股票简称为“北元集团”。 北元集团本次拟公开发行不超过361，111，112股人民币普通股（A股），拟募集资金343，999．07万元，用于100万吨／年中颗粒真空制盐、智能工厂基础平台建设、12万吨／年甘氨酸、10万吨／年CPE及2万吨／年CPVC、科技研发中心建设、3万吨／年ADC发泡剂及配套水合肼、补充流动资金等项目。

一体化经济及成本优势凸出

作为陕西省榆林市第一家上市公司，北元集团由隶属陕西省国资委的陕西煤业化工集团有限责任公司控股，是国内重要的氯碱化工生产企业。

自设立以来，北元集团便建设以PVC产品为核心的“煤—电—电石—氯碱化工（离子膜烧碱、PVC）—工业废渣综合利用生产水泥”的一体化循环经济产业链。一体化循环经济产业链将榆林地区的煤炭和原盐等优势资源转化为主要产品聚氯乙烯和烧碱，并同时利用生产过程废料生产出水泥等副产品。产业链中，其以当地煤炭为基础原料，生产兰炭并发电；以兰炭为原料，电为热能生产电石；以电石和原盐为原料生产聚氯乙烯树脂和烧碱；以化工生产产生的电石泥废渣与热电锅炉排出的炉渣及粉煤灰为原料生产水泥。

上述整个循环生产及资源综合利用过程有效降低了废弃物排放，资源在生产全过程得到高效利用，改变了氯碱产业“高耗能、高污染、资源导向”的传统生产模式，实现了经济效益、社会效益和环境效益的有机统一。

此外，氯碱产业循环经济发展优势还体现在以下几个方面：一是氯碱产业的产业链长，可以使得各个企业之间相互联系，进行资源共享；二是在氯碱企业中进行一体化模式的建设，使得氯碱产业更具有规模化，在装置之间进行管道连接，可以优化资源配置；三是进行协调统一管理，构建高效的公共服务体系，从而有效地降低投资企业的成本，提高了区域的综合竞争力。

并且，北元集团地处陕西省神府地区，当地富产氯碱化工所需的煤炭、原盐、石灰石等资源，为其电石的生产提供了充分的原料保障，且在原材料成本上具有一定优势。而在原盐资源方面，北元集团厂区所处的锦界工业区地下广布原盐资源，目前已经实现自采使用，资源禀赋及对应成本优势明显。此外，同西北地区的氯碱企业相比，北元集团相距东南沿海城市的聚氯乙烯主要消费区域和山西、河南等烧碱下游企业的集中区域的距离更近，物流和运输的成本也明显低于其他地区。

所处地域为北元集团带来了成本上不可替代的天然优势，令北元集团的毛利率及盈利能力在同行业中保持着领先水平。

两大产品协同发展

近些年通过产业政策调控、市场引导、原料路线、工艺技术改造、企业整合，我国实现氯碱产业结构的调整优化与升级，“十三五”规划期末，我国烧碱和聚氯乙烯开工率将有望分别提升至85％和80％以上，聚氯乙烯行业消费量呈现持续平稳增长。

PVC

在聚氯乙烯领域，2008年全球经济危机后，国内聚氯乙烯产能每年仍保持一定幅度的增长。2014年至2016年，随着淘汰落后产能工作的不断深化，国内聚氯乙烯产能总数连续保持小幅负增长。而从2017年起，产业结构调整及消化过剩产能的举措逐步显现成效，聚氯乙烯产能开始增长，推动了国内多数大宗商品市场价格上行，相关企业盈利能力也开始取得明显好转。2018、2019年，聚氯乙烯行业产能保持有进有出的平稳发展。

中国氯碱工业协会统计数据显示，截至2019年末，国内聚氯乙烯生产企业共计73家，产能前10位的企业生产能力已超过全国总量的30％，强者恒强、弱者愈弱的产业格局更加明显，这种趋势有利国内产能居前三位的北元集团。

根据中国氯碱工业协会发布的《2019版中国聚氯乙烯产业深度研究报告》显示，“2018年国内聚氯乙烯新增产能数量有所减少，在产业结构调整成果的影响之下退出产能数量有所提升，产能净减少2万吨。此外，随着结构优化和兼并重组进程的加深，国内PVC生产企业数量从2012年的94家减少至2018年的75家，生产企业数量明显减少，企业平均规模由不足25万吨／年提升至32万吨／年。”在当前整体行业规模趋于相对稳定的情况下，行业的头部企业凭借成本和规模的优势将有望在竞争中脱颖而出。