中一科技拟闯关创业板IPO，私募基金股东“遮”半边天

11月17日，资本邦获悉，新三板摘牌公司湖北中一科技股份有限公司（公司简称：中一科技）拟闯关创业板IPO，并于2020年11月16日获深交所受理，保荐机构为华泰联合证券有限责任公司。

图片来源：深交所

据了解，中一科技成立于2007年，主要从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售，下辖云梦、安陆两大电解铜箔生产基地。电解铜箔是指以铜材为主要原料、采用电解法生产的金属铜箔，是锂离子电池、覆铜板和印制电路板制造的重要材料。

私募基金股东“遮”半边天

中一科技是由中一有限整体变更发起设立的股份有限公司。

公司前身湖北中一铜业有限公司于2007年9月13日设立，设立时公司名称为湖北中一铜业有限公司，后于2007年11月25日变更为“湖北中一科技有限公司”；并于2016年7月28日完成股改。

2016年12月12日，中一股份股票在股转系统挂牌并公开转让，证券简称为“中一股份”，证券代码为“870206．OC”，挂牌刚满一年，便于2017年12月18日匆匆摘牌。

截至招股说明书签署日，中一科技股权结构如下：

图片来源：中一科技招股书

本次发行前，中一科技共有股东13名，其中自然人股东3名，机构股东10名。股东中有7名为私募投资基金股东，分别为宁波众坤、宁波鸿能、湖北新能源、锋顺投资、长江合志、通瀛投资和高诚澴锋，且均已完成私募投资基金备案。经核查，公司穿透后股东人数不超过200人。

公司的控股股东和实际控制人为汪汉平，直接持有公司2848万股，涨势总股本56．38％。其他持有公司5％以上股份的股东为汪晓霞、中一投资。其中，汪晓霞为公司控股股东、实际控制人汪汉平的女儿及一致行动人，持有公司400万股股份，持股比例为7．92％。

此外，中一科技还存在2名国有股东，国有实际控制企业湖北新能源持股208万股，占比4．12％；国有全资企业高诚澴锋持股32．69万股，占比0．65％。

经营活动现金流4年均负，筹资及偿债能力存疑

2017年－2020年上半年，中一科技实现营收4．98亿元、6．02亿元、8．31亿元、4．49亿元；同期归母净利润5646．51万元、6588．48万元、4074．10万元、3354．28万元。

图片来源：中一科技招股书

报告期内，中一科技按照归属于母公司所有者的净利润为基础计算的加权平均净资产收益率分别为30．59％、19．93％、8．32％和5．95％。

财务数据显示，2019年净利润较2018年出现较大下滑，中一科技解释道，主要是因为受电解铜箔行业市场经营环境变化、及公司新生产线投产调试阶段良品率低等因素影响。

中一科技主营产品根据应用领域的不同，可以分为锂电铜箔和标准铜箔。

其中，锂电铜箔，作为锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池中电极结构的重要组成部分，在电池中既充当电极负极活性物质的载体，又起到汇集传输电流的作用，对锂离子电池的内阻及循环性能有很大的影响，锂离子电池广泛应用于新能源汽车、储能设备及电子产品。

标准铜箔是覆铜板、印制电路板的重要基础材料之一，印制电路板广泛应用于通讯、光电、消费电子、汽车、航空航天等众多领域。

2017年－2020年上半年，中一科技主营业务收入构成中，标准铜箔占比56．87％、62．30％、50．99％、50．88％；锂电铜箔占比43．13％、37．70％、49．01％、49．12％。

图片来源：中一科技招股书

报告期内，中一科技综合毛利率分别为29．39％、21．48％、15．51％和17．49％。由于电解铜箔市场经营环境变化、原材料价格波动及公司新建产线使得短期生产成本增加等原因，呈现出先降后升的趋势。

值得注意的是，报告期内，中一科技经营活动产生的现金流量净额分别为－5851．81万元、－10333．83万元、－25766．75万元和－8815．41万元。公司经营活动现金流量净额为负，中一科技表示，主要系报告期内电解铜箔市场经营环境变化，公司客户使用票据付款方式较多，公司取得票据后主要用于贴现或支付固定资产采购款，而公司上游原材料供应商仍以现款结算为主，导致公司报告期内经营活动产生的现金流量净额持续为负。

令人担忧的是，如短期内经营活动产生的现金流量净额持续为负且不断扩大，中一科技将面临较大的偿债和筹资压力。

此外，由于中一科技所属电解铜箔行业属于资金密集型行业，还具有投资周期长、投资规模大的特点。2017年－2020年6月末，公司流动比率分别为1．36、1．10、1．44和1．60；公司速动比率分别为0．95、0．85、1．11和1．16，若未来公司流动比率、速动比率降低，公司将可能存在短期偿债能力较低的风险。

募资7．16亿元，加码高性能铜箔生产产能

按照《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第2．1．2条，中一科技选择的具体上市标准为：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元。

据悉，中一科技2018年和2019年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司所有者的净利润分别为5602．55万元和3761．72万元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元，符合所选上市标准。

本次发行前，中一科技总股本为5051．02万股，本次拟发行新股1683．70万股，不涉及股东公开发售股份，公开发行股份数量不低于本次发行后总股本的25％。

经公司2020年第一次临时股东大会审议通过，中一科技本次创业板IPO拟募集资金7．16亿元，将投资于“年产10000吨高性能电子铜箔生产建设项目”、“技术研发中心建设项目”、“补充流动资金”。

图片来源：中一科技招股书

中一科技表示，本次募集资金投资项目是公司根据自身现状并结合未来发展经营战略所制定，与公司未来的经营方向保持一致。年产10000吨高性能电子铜箔生产建设项目将提升公司高性能铜箔生产产能并增强公司在行业中的竞争力；技术研发中心建设项目有助于提高公司整体研发实力和创新能力，助力公司产品和技术升级、提升生产效率及人才引进，从而提高公司整体竞争力；补充流动资金将满足公司日常经营活动的资金需求。