百诚医药创业板IPO申请获深交所受理，保荐机构为国金证券

11月19日，资本邦获悉，杭州百诚医药科技股份有限公司（公司简称：百诚医药）创业板IPO申请已于2020年11月17日获深交所受理，保荐机构为国金证券。

图片来源：深交所

百诚医药是一家以药学研究为核心的综合性医药技术研发企业，采取“受托研发服务＋研发技术成果转化”双线发展战略，主要为各类制药企业、医药研发投资企业提供药物研发服务及研发技术成果转化。

公司业务涵盖药物发现、药学研究、临床试验、注册申请等药物研发主要环节，其中在药学研究和生物等效性试验（简称BE试验）服务上具有核心竞争优势。

药品研发定制化，成本难控制

财务数据显示，2017年－2020年上半年，百诚医药实现营业收入2558．60万元、8212．21万元、1．56亿元、8113．44万元；归属于母公司股东的净利润－712．24万元、1104．17万元和4439．79万元、1342．08万元。

图片来源：百诚医药招股书

2017－2020年1－6月，百诚医药持续加大研发投入，研发费用分别为851．17万元、1236．14万元、1567．28万元和1592．09万元，占当期营业收入的比例分别为33．27％、15．05％、10．02％、19．62％。

报告期内，百诚医药主营业务毛利率分别为39．73％、54．04％、62．20％和62．86％。但值得注意的是，百诚医药提供的药品研发服务均为定制化服务，部分服务的周期较长，药品研发风险较高，研发成本具有一定的不可控性，导致公司不同项目的毛利率具有一定的差异，且公司不同年度毛利率会发生一定的波动。

报告期各期末，百诚医药应收账款账面价值分别为317．24万元、1358．07万元、2680．81万元和2489．16万元，占各期末流动资产比例分别为11．55％、12．36％、11．52％和12．03％。且应收账款账龄主要集中在1年以内，报告期各期末占比分别为96．15％、97．81％、95．12％和96．74％，账龄超过一年的应收账款占比较小。

百诚医药本次上市选择的上市标准为《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第2．1．2条第二款，即“（二）预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”。

百诚医药2019年度实现营业收入15641．56万元，归属于母公司所有者的净利润为4439．79万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为4225．21万元，结合历史融资及估值情况，公司预计市值不低于10亿元。因此，百诚医药符合所选上市标准。

整体变更存未弥补亏损

百诚医药是由百诚有限整体变更设立的股份有限公司。

据悉，杭州百诚医药科技有限公司（以下简称：百诚有限）成立于2011年6月28日，由自然人邵春能、汪卫军、曲双、周米佳共同以货币出资设立，注册资本100万元。

2015年12月21日，公司完成股改，杭州市市场监督管理局核准百诚医药设立并向其核发《营业执照》。

但值得注意的是，整体变更设立时，存在未分配利润为负的情形。

招股书显示，截至改制基准日2015年9月30日，百诚有限未分配利润为－128．94万元，公司整体变更为股份公司时存在未弥补亏损。主要原因系百诚有限所处的医药研发行业需较高的资金投入，而百诚有限尚处于业务开拓及研发投入阶段，因此产生了经营亏损。

受益于前期的技术沉淀和行业政策支持，百诚医药近年来业务开拓迅速，市场地位和竞争力不断提升，盈利能力持续增强。截至2020年6月30日，百诚医药财务报表的未分配利润金额为2619．03万元。因此，公司股改时未分配利润为负的情形已消除。

报告期初，百诚医药尚在全国股转系统挂牌。据了解，百诚医药曾于2016年5月5日挂牌新三板，后于2017年12月28日摘牌，证券代码为837332．OC，转让方式为协议转让。2017年4月18日，百诚医药董事会审议通过了《关于〈杭州百诚医药科技股份有限公司2017年第一次股票发行方案〉的议案》等相关议案，拟发行股票不超过220万股，每股价格为15元，融资额不超过3300万元（含3300万元）。发行完成后，公司完成第一次增资，注册资本从1150万元增至1370万元。

经多次增资及股权转让，截至招股说明书签署日，百诚医药股权结构如下：

图片来源：百诚医药招股书

如上图所示，百诚医药控股股东及实际控制人为邵春能、楼金芳夫妇，二人合计控制发行人47．34％的股份。其中，邵春能直接持有24．96％的股份，另通过控制百众投资、百君投资、福钰投资分别控制公司4．07％、1．02％及0．65％的股份；楼金芳直接持有16．64％的股份。本次发行后，邵春能、楼金芳仍为公司实际控制人，对发行人经营决策具有重大影响，此外，天堂硅谷持股5．55％。

本次发行前，百诚医药总股数为81125000股，本次拟发行股份的数量为不超过2704．17万股，占公司发行后总股本的比例不低于25％。本次发行全部为公开发行新股，百诚医药原股东在本次发行中不公开发售股份。

根据公司发展规划，百诚医药本次发行拟募集资金6．51亿元，将投资于杭州百诚医药科技股份有限公司总部及研发中心项目。

图片来源：百诚医药招股书

本次创业板IPO，百诚医药坦言仍存在以下风险：

（一）药物研发技术发展带来的技术升级、设备更新风险

医药研发行业属于知识密集型行业，具有技术更新快的特点。药物研发技术会随着新技术、新方法以及新设备等因素的出现而更新迭代。目前，随着技术研发投入加大以及检测分析等技术的升级，医药技术研发企业可能面临着技术落后的挑战。如果公司不能保持在药学研究、临床试验等领域的实验设备更新及维护投入，不能持续加强技术研发和技术人才队伍的建设，将影响公司未来的盈利能力和持续发展能力。

（二）药物研发失败的风险

公司是一家以药学研究为核心的综合性医药技术研发企业，包括仿制药开发、一致性评价及创新药开发等。药物研发是一项系统性工程，需要经历反复试验的过程，普遍具有较高的风险。受公司技术水平、实验室条件、原材料供应、客户生产条件、监管政策变化等多种因素的综合影响，存在研发失败的可能。虽然公司与客户签订的合同中约定了药物研发失败的责任划分及款项结算条款，但公司仍存在因自身原因导致合同终止并向客户退款的风险。

（三）项目合同的执行周期较长的风险

医药研发行业具有明显的高风险、高投入和长周期的特点，公司所从事的合同执行周期跨度普遍较长。尽管公司在与客户签订合同时已约定通常收取一定比例的预收款并根据不同研究阶段收取相应服务费用，但由于合同执行周期较长，期间可能发生国家政策变化、参比制剂变化或退市、客户产品规划及资金状况变化等情况，导致个别项目实际履行进度与预计进度不一致、付款不及时、项目效果未及预期等情况。合同的延期或终止会对公司未来的业务、财务状况及声誉造成影响。因此，公司存在由于项目执行周期过长导致的项目管理复杂性及不确定性增加的风险。

（四）对医药行业研发投入依赖性风险

近年来，国家对于临床必需的仿制药和新药研发支持力度不断加大，出台了一系列鼓励医药企业加强研发的产业政策，我国医药产业研发投入不断增长。受益于此，公司近年来业务持续快速增长。与此同时，国家从2016年开始陆续出台推动仿制药品一致性评价、带量采购等方面的相关政策，导致部分药品价格下降，亦导致医药企业放弃部分仿制药的开发。上述相关政策可能会影响到部分医药企业的研发投入积极性，发行人存在因下游客户药品研发投入增长放缓或减少，从而导致公司承接研究服务规模、自主研发项目转化规模及经营业绩下降的风险。