特斯拉的黄金岁月还在？

作者 陈婧涵

如果要说2020年汽车圈最风光无二的选手，非特斯拉莫属。

特斯拉的技术和野心，加上新能源车的广阔前景，使其成为过去最成功的电动车企业，甚至称其是最成功的企业之一，也毫不为过。

3月9日凌晨，特斯拉市值一夜蒸发330亿美元，“特斯拉股价闪崩三分之一”这一话题甚至冲上微博热搜。算下来，从1月25日起，这家公司在短短五周半的时间里，跌掉超3000亿美元的市值。

再说回国内，作为与特斯拉同在一条船上的蔚来等新势力，也免不了股价下跌。

原本，在2020年这一年里，三家造车新势力可谓是炙手可热。蔚来的市值从30亿美元左右一路飙升到900亿美元，到了2021年1月份，甚至一度突破1000亿美元。理想和小鹏市值也从Pre－IPO的不到50亿美元，窜升至300亿美元左右。

但转过年来，三家造车新势力的股价就开始腰斩。蔚来从最高点的66．99美元一度跌到如今的35．21美元；理想从最高点47．70美元跌到21．33美元；小鹏从74．49美元跌到26．92美元。

反观美股中传统车企，则是红红火火，丰田、福特和通用三家收盘时股价均实现了上涨。

5周半跌没“一个半丰田”

2020年，特斯拉股价一飞冲天，年内增长超过700％，持股比例超20％的马斯克也因此登顶世界首富。公开数据显示，2020年3月19日至2021年1月26日期间，特斯拉股价暴涨超1100％。

在1月底达到峰值近900美元／股后，特斯拉股价已连续下跌数日，至今特斯拉总市值已经减少了超过3000亿美元。这一数字相当于跌掉了福特和通用汽车市值总和的两倍，比世界第二大汽车制造商丰田汽车2072亿美元的市值还要高。这意味着，在短短一个多月的时间里，特斯拉已经跌没了“一个半丰田”。

其实去年底开始，就已经有不少投资机构预测，特斯拉股价会出现大幅跳水，因为当时的股价处于被严重高估的状态。摩根大通就持这种观点，还预测特斯拉股价跌幅会超过80％。

摩根大通分析师Ryan Brinkman曾在研报中表示，基本上所有的估值指标都显示特斯拉股价被“严重高估”，投资者不应在特斯拉被正式纳入标普500指数前增持。

乘联会秘书长崔东树分析：“特斯拉更多被当做科技公司，而非汽车制造商。除去出售碳积分收益，特斯拉仍处于亏损状态，而且降价带来的销量增长不具有持续性。新能源车企还处于发展阶段，与传统车企相比，市场体量较小，估值存在一定水分。”

美国巴伦资本创始人更是抛售了大约170万股的特斯拉股票，并投资了特斯拉最大的两个潜在竞争对手——通用汽车旗下Cruise和亚马逊支持的Rivian。

不仅如此，美国桥水基金将最后所持3．5万股特斯拉股票抛售。至此，这家基金已经全部清仓了于2019年四季度买入的21．2万股特斯拉股票。

今年开始，特斯拉的销售表现确实不如去年那么强。在中国市场，1月特斯拉销量15484辆，虽然比去年同期高出不少，但是环比去年12月则出现了35％的下跌。

四重因素导致股价暴跌

特斯拉股价近期连续下跌，主要和四个因素有关。

其一，受到比特币影响。2月8日，特斯拉在提交给美国证券交易委员会的一份文件中称，公司购买了价值15亿美元的比特币，以保持运营资金的流动性和投资的多元化，并表示未来或许会接受比特币作为支付选项。此消息一出，比特币当天的价格从38，295．32美元飙升至43，756．50美元。而当天特斯拉的股价也应声上涨，最终报收863．42美元，上涨1．31％。

不过自此之后，其股价便开始一路下跌，截止至2月26日收盘，市值蒸发超过2000亿美元。

其二，芯片短缺。在过去几个月中，全球汽车行业遭遇了史无前例的芯片供应短缺，包括特斯拉在内的多家公司宣布停产减产措施。2月25日，马斯克表示，特斯拉位于加利福尼亚州弗里蒙特的工厂因零部件短缺而暂时关闭。

实际上，在2020年第四季度财报分析会议上，特斯拉就已提出预警，即芯片供应短缺可能影响公司今年上半年生产目标达成。

特斯拉首席财务官扎卡里·柯克霍恩在与投资者的会议上表示：“因向重新设计的产品过渡，2021年第一季度Model S和Model X产量将较低。另外，我们正非常努力地克服全球半导体短缺和港口吞吐量不足的困难，后者可能会产生临时影响。”

其三，质量问题频发，口碑崩塌。自2020年起，国内外关于特斯拉“突然失控”“自动加速”“刹车失灵”相关的事故，已经发生数十起。仅在中国，根据已有的公开报道，从去年至今，特斯拉发生异常加速、失控的问题就有近10起。连马斯克自己都承认特斯拉存在质量问题，生产车间如地狱。

为此，特斯拉多次因为车辆质量问题而召回，今年以来，特斯拉先在国内召回3．6万辆进口Model S和进口Model X，又在美国申请召回约13．5万辆Model S和Model X，合计超过17万辆，约等于其2020年全年销量的三分之一，这导致特斯拉的品牌形象和口碑大幅下滑。其四，市场竞争加剧。2020年，新能源股市涨势迅猛，因此而吸引了各路人马，比如华为、百度、苹果等科技巨头，沃尔沃、捷豹、路虎等传统车企也不再隔岸观火，已经开始下场大规模布局。特斯拉以往战无敌手，不仅仅因为其创始人马斯克是科技行业引领者，还因为电动车领域入局者较少，但如今，形势不一样了。

ID．3、Mustang Mach－E以及造车新势力的崛起，其实只是竞争对手们反击特斯拉的“前奏”。今年包括大众、奥迪、现代、BBA、东风、长安等在内的传统车企，都将在电动汽车领域推出重磅新品，并实施国产，这无疑会令特斯拉的前路更加艰难。

写在最后

虽然新旧势力的集体发力，不可避免会分掉一部分电动汽车领域的市场份额，但即使到现在，无论整个电动汽车市场还是中高端电动汽车这一细分领域，市场均远未饱和，未来增长空间巨大。所以，与其说整个新能源行业资本泡沫开始破裂，不如说又回到了“起点”，新一轮的战事又要开启，行业又进入下一轮淘汰赛。在越来越激烈的市场竞争中，特斯拉独占鳌头的局面可能会被颠覆，至少不会再像以前那样，可以随意制定电动车和自动驾驶游戏规则，掌握绝对的话语权。至于这轮赛事中谁能最终胜出，还有待市场考验。