上市1年的蛋壳公寓，早已四面楚歌

作者：龚进辉

上市短短1年，蛋壳公寓已近乎处于“窒息”状态。

去年1月，蛋壳公寓顶着“长租公寓第一股”的光环登陆纽交所，按照发行价，承销商行使超额配售权后，其总计募集资金超1．49亿美元，市值27．4亿美元。按理来说，企业上市补充弹药后，将步入新的发展阶段，但蛋壳公寓则完全呈现另一种画风，上市后坏消息接踵而至。

2月因两头薅羊毛遭到租客和房东强烈声讨；4月旗下App因图片侵权而被苹果应用商店下架；6月被深圳市住建局调查＋无预警换帅；9月遭到工信部点名批评后被全网下架。如果说上述风波对蛋壳公寓影响有限，那去年10月后爆发的危机，则让蛋壳公寓直接跌入谷底，经历最为艰难的至暗时刻。

10月14日，包括蛋壳公寓合作商、装修队工人等在内的多方债主来到公司北京总部讨债，其中装修队工人通过敲锣讨薪，另有合作商表示蛋壳公寓拖欠1000多万元装修款长达一年多之久。

彼时，蛋壳公寓官微回应称，部分合作方因与本公司存在商业纠纷，采取过激行为，散布“蛋壳跑路、倒闭”等相关不实言论、视频、图片，公司已报警处理。目前，公司经营活动一切正常。只可惜，蛋壳公寓编造的“经营正常”谎言不到1个月便被残酷现实戳破。

11月9日，蛋壳公寓北京总部聚集数百人维权，包括租客、供应商、保洁、维修人员，现场一度发生肢体冲突。来自苏州的承包商表示，蛋壳公寓拖欠其工程款近160万元，其中59万元拖欠2年多，今年7、8月开始完全不付款；一安徽承包商透露，蛋壳公寓合计欠款超过100万元，蛋壳公寓曾向其承诺分期支付欠款，但从去年12月至今仍未收到欠款。

蛋壳公寓不仅拖欠供应链巨额款项，连自家员工也照坑不误，让员工寒心不已。蛋壳公寓子公司百家修维修人员表示，公司已拖欠数百名员工薪资长达4个月。次日，蛋壳公寓工作人员对供应商表示，“公司没有钱，请回家等待。”极为讽刺的是，极力安抚供应商的蛋壳公寓自家员工也已被拖欠1个月工资。

这下，蛋壳公寓方面终于说出实话，公司没有钱，无力支付欠款和薪水。其实，资金链断裂正是蛋壳公寓危机全面爆发的导火索。换言之，蛋壳公寓之所以沦落到这步田地，都是缺钱惹的祸，根本原因在于商业模式存在严重缺陷，具体表现为：

基于以“高进低出”＋租金贷为核心的无序扩张，在做大规模的同时也埋下巨大隐患，即综合成本居高不下，加上盈利模式不清晰，使其长期处于亏损状态，随之而来的是高负债和现金流吃紧，非常仰仗资本输血。一旦资本断供，将导致现金流恶化，平台爆雷风险陡增，房东收不到房租，付过预付款的租客无家可归。

长此以往，上市只能让蛋壳公寓享受到短暂的高光时刻，但并未解决根本性问题，反而上市后面临的业绩压力会束缚自身发展，当问题越积越多、越积越深，终将迎来大爆发，沦落到一发不可收拾的地步。因此，你会看到，自去年10月以来，蛋壳公寓命运急转直下，投诉不断、App下架、巨额亏损、得罪供应商和员工。

不得不说，蛋壳公寓已四面楚歌、命悬一线，管理团队保持稳定显得尤为重要。但事与愿违，其陷入管理层动荡的尴尬境地。一方面，CEO高靖被调查后崔岩临时接任，资本市场的态度，表明其很难重获外界对蛋壳公寓的信心；另一方面，去年10月蛋壳公寓再失一员大将，COO顾国栋离职，但迟迟未宣布继任人选。

目前，整个蛋壳公寓只剩下三四十人负责善后，其他人早都走完了。不难看出，眼下蛋壳公寓要人没人要钱没钱，犹如一个烂摊子，业务经营已处于全面停摆状态，连活着都成问题。其到底有多缺钱？一大实锤是法院查询蛋壳公寓名下财产后发现，目前暂未发现被执行人有其他可供执行的财产线索。

由于信息披露不及时，以及未在指定期限内提供半年度财务信息，纽交所宣布已决定启动程序，将蛋壳公寓摘牌。而蛋壳公寓凉凉后，只剩下一地鸡毛，参与书写这段商业故事的租客、房东、投资人、合作方、员工等各方均是输家，止损、维权成功的可能性微乎其微。

蛋壳公寓的倒下，不仅彻底捅破长租公寓的泡沫，也为行业规范化发展敲响警钟。为了避免重蹈覆辙，台面上的玩家必须告别粗放式发展，监管部门也应加强租金贷的监管，希望全行业的狂躁和不理性可以就此结束，重回发展正轨。