砸19亿建三甲医院，茅台在医疗健康赛道上的“猪突猛进”

茅台的医疗事业，做得是越来越红火了。

据财经杂志报道，遵义医科大学茅台医院将在2021年6月建成投用。按照计划，茅台医院将在4月底完成所有土建和外装，5月底完成内装。按照茅台的目标，这家医院将按国际化标准打造，最终成为“贵州第一，全国知名”的三甲医院。

为此，茅台已经在花重金招募医师，从茅台集团的官网上可以看到，茅台医院主任医师的年收入高达60万元，仅比茅台集团总经理李保芳的薪酬低了约20万元。

根据茅台此前公布的数据显示，为打造这栋三甲标准医院，茅台集团投入了19．42亿元的资金，规划中包括一栋19层的综合楼、一栋12层的专家楼，另外还有一栋10层的教学科研楼和一栋2层的感染科楼，项目总用地面积达到105亩。在床位方面，茅台医院将设置1000张床位，而仁怀最大的公立医院——仁怀市人民医院也仅有912张床位。

从一系列的投入中不难看出，茅台在做医院这码事上是很认真的。然而，自从2020年民营医院行业预冷，资本退场，体量巨大的民营综合医院已经普遍不被跨界而来的企业看好。在这样的大背景下，茅台的“逆势行军”又能否成功呢？

跨界造医院，茅台有戏吗？

从数据上来看，2020年的民营医院行业显然已经迈入冰河期——根据普华永道公布的《2020年中国医疗健康行业并购市场回顾及展望报告》显示，一年里，境内医院的并购金额仅为119亿元，较2019年（144亿元）降低了44％。此外，市值曾一度超过300亿的“民营医院第一股”恒康医疗，也在去年8月因身陷债务困境，最终落得破产重组的下场。

而数年前的民营医院行业可不像现在这样低迷，彼时，大批界外企业争相竞逐民营医院的所有权，将庞大的综合医院视作最佳收购标的。例如以工程投资起家的神州长城——这家企业曾经放出豪言，要“收购100家医院，打造一个医疗集团”。前文所提及的恒康医疗，也曾多次谋求收购综合型民营医院，这其中包括瓦房店三院等。

相比规模较小的专科医院，综合医院有着体量大、资源占有量更高、现金流稳定等特点，在上市公司们看来，综合医院的业绩提升相对比较容易，这才有了几年前的疯狂并购浪潮。

然而，体量大这一特点也为综合医院带来了不小的缺陷，例如管理难度大、投资规模大等。而大多数上市公司投资医院，几乎都是冲着“挣快钱”或者冲高市值去的，为此，它们多在收购时签署对赌协议，并通过压缩人工成本和供应链利润来完成业绩目标。

在利益诱惑下，企业很难持久做好对医院的经营，不少民营综合医院在对赌期后都出现了大幅亏损现象。以恒康医疗为例，其收购的多家医院在头三年内业绩漂亮，但对赌期一过就出现巨额亏损，如前文提到的瓦房店三院——它在完成对赌协议的第二年亏损了1．3亿元。

茅台集团与那些只图获利的企业略有不同——它是一家国企，同时手握大笔现金且有着稳定的营收来源，这意味着它短期内不会对一项亏损的业务太过在意。茅台此前也曾表示，茅台医院将确定为一家非营利医院，是“集团送给家乡人民的又一份大礼”。

一位业内人士在接受媒体采访时表示，茅台此举可能是为了顺应当地政府的需求——作为贵州当地的知名品牌和国资企业，茅台的战略方向很大程度上反映了贵州省政府的意向。此前茅台建设机场、学院，2020年入股贵州高速等举措均是基于政府层面考虑。

“贵州省医院在全国及西南地区都排名靠后，且患者外流现象严重。茅台配合当地政府规划建设三甲级医院，补足当地短板，这在社会办医中也很常见。”该名业内人士表示。

值得注意的是，此前五粮液集团也曾跨界与医院达成合作——2018年7月，五粮液宣布牵手川大华西医院，双方不仅在健康行业联合，还将在白酒与健康、保健酒品开发、健康饮酒、保健食品以及高端生物医药，医疗器械等领域进行深度合作。

国信证券高级研究员张立超在接受采访认为，像茅台、五粮液这样的酒业巨头自身拥有较强的现金流，能够有效弥补医院常见的资金周转困难和系统性亏损等问题。

保健酒、酱酒，茅台“全都要”？

除了医院之外，茅台还对大健康领域做了不少布局。2020年10月8日，茅台保健酒业公司旗下子公司——茅台集团健康产业公司推出三款新品，其中包括了茅鹿源马鹿茸人参酒以及另外两款配制酒。当时茅台还表示，这是集团正加速大健康产业布局的表现。

这之前，茅台已经与同有进军保健酒市场意图的修正药业达成了合作关系。2017年4月，修正与贵州茅台签署了战略合作框架协议，双方表示将在保健酒研发、生产、销售等方面展开合作，打造具有市场竞争力的保健酒品牌。

但问题在于，保健酒市场目前仍处于成长期，市场规模并不算大。据智研咨询此前发布的《2020－2026年中国保健酒行业市场供需形势及未来前景规划报告》显示，截至2018年，中国保健酒行业市场规模为356．4亿元，且规模增速已经大不如前。

目前，以劲酒、椰岛鹿龟酒为首的中低档产品占据了大部分市场，其中劲酒主打即饮路线，多通过餐饮渠道展开布局。有分析人士表示，正是因为中低档保健酒对市场的冲击，像茅台白金酒、五粮液龙虎酒这样的中高端保健酒才迟迟未形成稳定的消费需求。一个例子是，2019年茅台保健酒公司实现销售收入约11．50亿元，而劲酒早在2017年就已突破百亿营收，

保健酒行业未能壮大也和技术迟迟未能有较大突破有关。据智研咨询统计，2016年，国内保健酒行业相关技术专利仅有610件，2018年更是下滑到323件。相比之下，2018年国内白酒产业专业申请量则高达3388件。

此外，产品同质化严重同样是保健酒行业的痛点——纵观目前市场上畅销的几款保健酒，其功能主要集中在增强免疫调节、抗疲劳、补肾这几点上，对于别的疗效少有涉足。

与保健酒行业的惨淡相反，酱酒这一细分领域却是十分火热，这一点从上市公司贵州茅台的营收情况就能看得出来——2020年，贵州茅台实现总收入949．93亿元，同比增长10．29％，归属母公司所有者的净利润高达466．97亿元，同比增长13．33％

有行业人士认为，受益于茅台几款拳头产品的品牌溢出效应，酱香型白酒将迎来3－5年的风口期，或将取代浓香型掀起第二轮香型替代热潮。另据市场分析者的推测，酱香型白酒未来五年内的市场规模很可能会超过2000亿元。

事实上，茅台保健酒业公司已经打起了回归酱酒赛道的算盘。今年4月初，茅台保健酒业公司在2020年年度经销商联谊会上发布了茅台不老酒（铂金）、茅坛（M6）、茅源（1704）三款产品，并高调宣称要收割“酱香酒＋配制酒”的双重红利。

“……酱酒热已深入人心，高速发展的酱酒市场，给了保健酒业公司充分的发展空间。”在发布会上，茅台集团保健酒业公司党委委员、副总经理郑悄然表示。

然而，酱酒领域的竞争更为激烈，对于初入此道的茅台保健酒来说，除了要和“同门师兄弟”习酒同台竞技外，还得面对一众出身茅台镇的酱酒品牌，例如国台、钓鱼台等。另外，茅台近年来已经开始逐步收回集团logo和集团名称的使用权，曾被停用集团标志的一众子公司中就有茅台保健酒业公司。若是失去了茅台品牌的背书，茅台保健酒业公司能够在高手如云的酱酒赛道中拿到多少份额，恐怕还需打个问号。