2019年上半年10家医疗健康企业赴港IPO，基石药业、锦欣生殖热度高，疫苗股领跑股价

2018年以来，港股IPO迎来热潮，流程简便、条件宽松、成功率高、排队时间短，成为企业热衷于赴港上市的主要原因。据券商统计，过往4年港股申报IPO的企业，从申报IPO材料算起到首发上市日期，平均只需要114天。

随着去年香港联合交易所新修订的《上市规则》生效，允许未盈利的生物科技企业上市，一批尚未完成商业化的生物科技企业也加入到港股IPO的热潮中。去年，共有歌礼制药、百济神州、信达生物和君实生物4家未盈利生物科技企业在新规之后赴港IPO。

今年上半年，医疗健康领域有哪些企业在香港IPO？其中有多少未盈利生物科技企业？具体表现如何？动脉网对此做了梳理。

10家医疗健康企业赴港IPO，

药企占比最高

2019年上半年港股IPO医疗健康企业情况

资料来源：香港联合交易所，企业官网

动脉网记者统计发现，2019年上半年共有10家医疗健康领域企业在香港上市。这些企业主要位于长三角地区，有3家来自江苏，2家来自上海。

江苏是医药大省，汇集了恒瑞医药、扬子江药业、药明康德等一大批相应细分领域的头部企业，还拥有苏州生物医药产业园、泰州中国医药城、连云港经开区等医药产业聚集地，当地药企拥有大量技术和政策优势。

2018年11月，上海市人民政府印发《促进上海市生物医药产业高质量发展行动方案（2018－2020年）》的通知，提出要建成具有国际影响力的生物医药创新策源地和生物医药产业集群，这使得当地药企获得更多的政策支持，以及位于产业链上更多的资源。

从业务分布来看，这10家企业涉及药物发现、生物制药、辅助生殖服务、养老服务等领域，其中医药研发生产企业就占了6家。各家业务侧重分别如下：

2019年上半年港股IPO医疗健康企业简介

资料来源：企业官网

3家生物科技公司未盈利，

但产品管线丰富

2019年上半年赴港IPO医疗健康企业营收情况

2019年上半年赴港IPO医疗健康企业盈利情况

营收与盈利数据来源：各企业招股说明书、2018年年报，动脉网整理

从10家企业近三年来的营收与盈利情况看，动脉网大致将这10家企业分为三个梯队：

第一梯队：成熟期企业

翰森制药，年收入50亿以上，年利润10亿元以上，并逐年稳步提升。

翰森制药已成立24年，是中国排名前列的研发驱动型制药公司。该公司聚焦于中枢神经系统疾病、抗肿瘤、抗感染、糖尿病、消化道及心血管六大领域，拥有广泛、多元化且领先的药物组合，专注于1．1类创新药及首仿药的研发和商业化。

2002年起，翰森制药开始研制1．1类创新药，目前已有2种新分子实体1．1类创新药开发上市，6种1．1类在研创新药已进入Ⅱ期临床试验或更晚期的研发阶段，其中4种将在2020年以前推出。

此外，翰森制药还开发了多种自主技术，包括专有的聚乙二醇化修饰技术，该技术帮助公司研发了一系列1．1类创新长效药物。

截至目前，翰森制药已在中国推出超过30种首仿药：包括用于中枢神经系统疾病的欧兰宁、阿美宁，用于抗肿瘤的普来乐、泽菲、昕维、昕泰，用于抗感染的泽坦、恒捷、恒森，用于糖尿病的孚来迪，用于消化道疾病的瑞波特。

另一项值得关注的数据是，翰森制药共有30种药品已纳入《国家医保药品目录》，其中13种为翰森的主要药品。2016年－2018年，这13种主要药品的收入占相关期间总收入的83．4％、85．7％、89．5％。

第二梯队：成长期企业

成长期企业已形成各自稳定的盈利能力，或是研发技术，或是商业模式。此次包括：方达控股、维亚生物、锦欣生殖、奥园健康和中智全球。

方达控股是一家合同研究机构（CRO），2016年－2018年，营收分别为3．37亿、4．59亿、5．7亿，最大收入来源是提供贯穿整个药物研发过程的生物分析服务。近年来，受仿制药一致性评价意见等监管政策的影响，药物研究和分析外包机会增多，方达控股抓住这一契机，收入大幅增加。

同为CRO的维亚生物，是一家新药发现技术机构，具有多项全球领先的技术，已为全球十大制药公司中的九家提供药物发现服务，业务还遍及全球数百家生物科技公司、研究院所。

提供技术服务的同时，维亚生物还向具有发展潜力的生物科技初创公司进行战略投资，将传统的现金换服务模式（CFS）与独有的股权换服务模式（EFS）结合起来。按EFS模式，维亚生物向客户提供药物发现、孵化服务以换取客户的股权或经济利益，并享受其知识产权价值的上升潜力；同时，用CFS模式保持企业有稳定的现金流。

2016年－2018年，维亚生物营收分别为0．96亿、1．48亿、2．10亿，纯利润也相应大幅增加，增长部分主要就来自公平值增加以及出售若干孵化投资企业的股权。

锦欣生殖是一家辅助生殖医疗机构，2016年－2018年，总营收分别为3．46亿、6．63亿、9．22亿。据弗若斯特沙利文报告，2018年全国辅助生殖医疗机构提供的辅助生殖平均成功率为45％，而锦欣生殖高达54％。除了技术优势，锦欣生殖还通过收购来扩张产业覆盖范围。

目前，集团旗下拥有成都西囡妇科医院、深圳中山泌尿外科医院、美国RSA中心及PGS实验室NexGenomics等多家机构，大多为收购而来。

奥园健康是一家物业管理及商业运营服务商，2016年－2018年营收分别为2．65亿、4．36亿、6．19亿。其招股说明书显示，涉及医疗产业的业务暂未产生收益，主要收益仍来自物业管理、商业运营这样的优势板块。奥园健康正在探索的业务包括美容培训、中医服务、养老服务。

此外，中智全球是一家医护行业资格认证平台服务商，2016年－2018年营收分别为2．14亿、2．05亿、2．34亿，其主要业务在美国，收益大多来自会员就供应商资格认证解决方案支付的年费。嘉涛（香港）控股是香港历史悠久的安老院舍运营商，建立了Kato嘉涛、Fai TO辉涛等知名品牌安老院，2016年－2018年分别实现营收1．19亿、1．33亿、1．25亿。