美的7.43亿入主合康新能，所图为何？

3月25日晚间，合康新能发布了“公司控股股东，实际控制人拟发生变更的提示性公告”，紧随其后，美的集团发布了“关于收购合康新能控股权的提示性公告”。美的集团表示，公司拟通过下属子公司美的暖通以协议方式收购合康新能控股权。

根据股份转让协议具体来看，美的集团本次收购的合康新能股份总数为208，685，418股（约占合康新能总股本的比例为18．73％），其中：向上丰集团收购合康新能197，543，645股股份；向刘锦成收购合康新能11，141，773股股份。

本次收购合康新能股份的总价款为742，582，087元，其中：向上丰集团支付的总价款为702，935，421元；向刘锦成支付的总价款为39，646，666元。

根据协议，本次交易之后，美的暖通将控制23．73％的表决权，成为公司控股股东，美的集团将成为公司的间接控股股东，何享健先生将成为公司的实际控制人。

3月25日合康新能最新收盘价3．38元／股，涨幅9．39％，盘中还曾一度触及涨停。按照25日收盘价计算，美的集团此次收购小幅溢价5％。

美的看重什么？

资料显示，合康新能创建于2003年，是一家专业从事工业自动化控制和新能源装备的高新技术企业。于2010年正式在深交所挂牌上市，注册资本11．29亿。公司业务领域涵盖了工业自动化、新能源汽车、节能环保等领域，产品广泛应用于电力、冶金、矿山、水泥、石油、市政、电梯、机床、塑胶、新能源汽车、轨道交通、环保、光伏等行业。

根据合康新能2018年业绩报告，公司当年营收12．1亿元，其中工业变频器和伺服9亿元。公司高压变频器在国内企业中占据领先地位，2018年实现订单6．6亿元，同比增长14％。中低压变频器起步晚但增长较快，同期实现订单2．8亿元，同比实现增长57．9％。

2月29日，合康新能发布2019年业绩快报显示，2019年度公司实现营业收入13．04亿元，同比增长8．15％，实现归属于上市股东净利润2359．90万元，同比增加109．95％。

作为一家1968年成立的老牌企业，美的集团资本实力雄厚，已连续四年上榜《财富》世界500强。目前美的集团2019年业绩还未对外披露，但根据公司2019年三季度显示，在报告期内公司实现营收约为2218亿元，当期对应实现归属净利润约为213亿元，均处于同比增长状态。经过多年的多元化扩张经营，美的集团业务涵盖了消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链（物流）四大业务板块。

从产业链上看，二者具有一定的关系。美的集团在公告中表示，合康新能的核心业务包括工业变频器、伺服系统，属于电气工控领域，是工业互联网架构中与工业自动化紧密相关的核心控制系统。在新基建背景下，正面临着巨大的发展机遇。将使美的集团进一步加强工业自动化与电力电子软件驱动领域的产业布局，提升工业自动化产业链协同机会，拓展美的集团ToB业务，强化ToC和ToB业务“双轮驱动”的业务模式。

美的集团认为，合康新能的高、低压变频器有助于加速美的大型中央空调的变频化进程，提升传动定频产品的竞争优势。同时，借助美的集团在暖通、楼宇控制的优势资源，进一步拓展新的应用领域。此外，合康新能在节能环保、新能源汽车等领域的业务布局，增加了美的集团的多元性，也为美的集团在新业务、新模式的拓展上提供了积极有效的探索基础。

对于美的此番拟入主合康新能的用意，业界颇为关注。有分析人士指出，此举可能与之前格力电器入股海立股份类似，意在布局产业链上的关键节点，海立股份曾经被认为国内最好的空调压缩机制造商之一。

优势互补，加速工业互联网布局

这是美的集团自收购库卡和以色列高创后再度出手布局工业互联网。

2019年美的集团启动“全面数字化”转型，其中面向企业级用户的ToB市场是拓展业务的重要方向。美的已经拥有了库卡、高创、安得、瑞士格和美云智数，合康新能的伺服电机能够和高创形成互补，其工业变频器拥有广泛的应用场景，覆盖电力、冶金、矿业、水泥等多个行业，对美的工业互联网拓展市场有着积极的促进作用。

合康新能对于此次美的集团的入主，同样寄予厚望。“通过本次交易，公司进入美的集团的体系，优化了上市公司股权结构，对上市公司未来在产业链整合、战略布局、资本运作等方面起到了非常积极的促进作用。借助于美的集团优秀的管理模式和强大的研发生产能力，有利于做大做强上市公司，切实提高上市公司整体业绩，提升上市公司综合治理水平和持续发展能力，为全体股东创造更大价值。”合康新能表示。

但其快速扩张的多元化布局可能是美的接手后的最大挑战。2015年，合康新能以5．8亿元溢价5倍收购从事垃圾处理的北京华泰润达，此外，合康新能还收购了滦平惠通进入光伏发电，合资设立合康动力布局新能源汽车动力总成系统。合康新能目前拥有4个全资子公司、30多家参股公司，横跨高端装备、节能环保和新能源三大行业。2018年公司亏损2．4亿元，主要是由于子公司华泰润达亏损造成的商誉减值2亿元。并购高手美的如何整合合康新能，在业务上形成合力，值得市场期待。