8月31日美股盘后，Zoom公布了2020年第二季度的财报。今年上半年，Zoom实现了340％的涨幅，已远远超过了绝大部分个股的涨幅，其市值来到近850亿美元，反映出投资者一直在看好Zoom的发展前景。
第二季度的业绩是否撑得起Zoom的股价表现呢？
数据显示，营收为6．635亿美元，同比大增355％，超出市场预期；净利润为1．857亿美元，同比大增3257％。
财报发布后，Zoom周一盘后上涨22．85％至399．38美元。从市场反应来看，大部分投资者对于这次财报的表现十分满意。
（图源：雪球）
Zoom作为云视频通讯领域的独角兽，上市至今都是投资者关注的焦点。一季度的业绩和股价增长更是明显，但因疫情加速爆红的远程会议的火热终会降温，未来Zoom能否继续维持强劲增长仍是未知数。那么在这份财报背后，有哪些值得具体讨论的点？
营收增速二次吸睛，巨头“卡位”视频会议赛道
第二季度，营收数据成为本次财报的一大吸睛点。财报显示，第二季度Zoom的营收为6．64亿美元，同比增长355％，环比增长102％。
公司在本季度的爆发增长主要得益于目前仍有许多企业和学校通过Zoom进行远程视频会议和授课。而过去12个月中贡献了超过10万美元收入的客户，较上一季度增加219个，成为推动营收增长的重要力量。
Zoom经历着快速成长，结合第一季度可以发现，远程视频的火爆在第二季度得以延续。第一季度营收为3．28亿美元，同比增长169％，环比增长74％。相比之下，营收同比环比增速均有所提高。
回顾过去多个季度的营收情况，Zoom的业绩变化并不算乐观。从上图中发现，18年Q3至19年Q4，营收同比增速在逐季下滑。而对应的环比增速一直处于低位，整体保持着震荡下行的趋势。
这样来看，虽然第二季度仍有着上半年市场需求的推动，连续两个季度爆发增长，但下半年的营收仍存在着回归常态的风险。
而且，微软、亚马逊等巨头紧随其后推出了云视频会议产品，争夺Zoom的市场份额，这将进一步加重了公司未来业绩持续放缓的风险。
微软在企业生产力领域拥有着绝对优势，其近期更新了Microsoft Teams，将自己在企业生产力里积累的诸多技术和功能融入到Teams中；而谷歌上个月已经在视频会议产品 Google Meet 中加入了基于深度学习技术的智能降噪功能。这些将只是巨头们在云视频领域布局的冰山一角，竞争之下的Zoom面临着更大的营收压力。
客户数量同增458％，成本支出居高不下
对于任何SaaS公司而言，增长是最重要的因素，这与其市场估值直接相关。其中新客户和现有客户作为公司持续成长的驱动因素，在第二季度均有着不错的增长。截至第二季度末，Zoom拥有数十名以上员工的企业客户数量为37．2万名，同比增长458％；贡献超10万美元收入的客户数量为988个，同比增长约112％。
与营收相似的是，用户相关的数据表现得以延续。客户较上一季度的26．5万名增加39．5％。
从本季度的应用下载情况看，相比于其他视频会议产品，Zoom仍处于行业领先的位置。
据Sensor Tower商店情报数据显示，今年5月Zoom以9460万次下载量在全球移动应用中排名第2，是去年同期的43倍。而Google Meet则位居第7名，其他视频会议应用则并未上榜。之后的6月份，Zoom又再次回归榜首。相对于其他产品，用户对Zoom的下载需求更强。
但应该警惕的是，用户数据的增长可能会开始放缓。管理层表示，与历史客户流失率相比，预计本财年的客户流失率将有所增加，原因是第一季度购买按月订阅的客户比例较高。
Zoom的用户的确十分庞大，其中除了付费用户还包括免费用户，而且它们占据了较大比例。
与此同时，大量的免费用户也带来巨大的成本支出。财报显示，第二季度Zoom的营收成本为1．92亿美元，同比大增589％，占营收的比重为29％。
为了给更多的用户提供服务，Zoom运营自己的数据中心，同时还和亚马逊和微软云服务达成合作，4月份还将甲骨文列为服务供应商，这些都在一定程度上抬高运营成本。
此外，第二季度的营销费用达1．59亿美元，同比增长99．8％，占营收的比重为24％；研发费用为0．43亿美元，同比增长184％。
这是作为SaaS公司短期难以避免的一环，公司在推广产品订阅，占领市场时需要大量人员，从而会产生高昂的营销费用。而完善软件的功能和产品，将软件优化以融入到硬件设备等流程中研发支出难以避免。
因此，虽然Zoom目前实现了1．86亿美元的利润，但成本支出上短期内难以收缩也会制约着Zoom快速打开其盈利空间。
