车企上半年分析：上汽销量跑输大盘

付玉梅 ｜ 文无传真 ｜ 美中新经纬X财经无忌 ｜ 联合创作

日前，国内上市车企2020年上半年财报已披露完毕。受疫情影响，各家销量、业绩普遍出现下滑。同时也有部分车企凭借炒股、出售股权等多元业务，实现净利逆势增长。车市下半场竞赛已经到来，这些方式是否可持续也受到行业质疑。

多家头部车企销量跑输大盘

据中国汽车工业协会数据（下称中汽协），2020年1－6月，我国汽车产销分别完成1011．2万辆和1025．7万辆，同比分别下降16．8％和16．9％。
在国内头部阵营中，多家车企的销量降幅高于大盘水平。数据显示，今年上半年上汽集团销量同比降30．2％、比亚迪同比降30．5％、吉利汽车同比降19．0％、长城汽车同比降20．0％、广汽集团同比降17．5％。

销量的下滑，直接影响了车企的业绩表现。其中，上汽、吉利、长城、广汽不止销量失速，且营收、净利双降。

具体来看，A股“老大哥”上汽集团旗下各板块中，乘用车为降幅最大的类别，同比下降35．8％。上汽大众以57．7万辆居子公司销量榜首，同时也是同比降幅最大的一家，达到37．2％。

上汽集团表示，公司预计全年国内汽车市场销量大约在2330－2410万辆，同比增速约－10％至－7％。公司将力争实现整车销售速度跑赢市场大盘。

自主品牌中，吉利汽车的销量也同比下降19％至53万辆。分车型来看，吉利旗下SUV及跨界车型销量同比降15％，轿车销量同比降23％，包括领克品牌在内的新能源车型销量同比降49％。

上半年的销量压力或也影响着车企全年目标的完成。长城汽车提出的全年目标为“2020年销量不低于102万辆，净利润不低于40．5亿元”，而上半年，长城分别仅完成年度销量目标和净利润目标的39．2％、28．3％。

吉利汽车则表示，由于全球宏观环境中仍存在短期不确定性，将今年全年销量目标下调6％，由原来的141万辆降至132万辆。

逆势营收背后

销量承压的大环境下，有车企却上演了逆势增收的戏码。

其中，销量同比微增1．30％长安汽车，2020年上半年净利同比大增216．17％至26．02亿元，实现扭亏为盈。

处置非流动资产成为长安汽车扭亏的大头。在过去一段时间里，长安汽车全资子公司重庆长安新能源汽车科技有限公司引入战略投资者，公司放弃增资优先认购权；长安汽车出售长安标致雪铁龙汽车有限公司股权。

长安汽车曾在年报中估算，新能源科技子公司、长安标致雪铁龙股权对合并报表产生的影响分别为增加净利22．91亿元、13．52亿元。另一部分收入来自于交易性金融资产。报告期内，长安汽车持有的宁德时代股票股价上涨，增加净利约17．75亿元。

另一家创下可观业绩的车企为比亚迪。今年上半年，比亚迪净利同比增长14．29％至16．62亿元；1－6月经营活动产生的现金流量实现净流入155．38亿元，创历史最高。

半年报显示，在比亚迪三大主营业务板块中，汽车及相关产品业务收入约320．72亿元，同比减少5．62％；手机部件及组装业务收入约233．8亿元，同比增长0．24％；二次充电电池及光伏业务收入约47．91亿元。

同比增长7．59％。汽车及相关产品业务的利润总额为29．26亿元，去年同期为23．6亿元。

在比亚迪“汽车业务”中，提到疫情暴发初期，“比亚迪开始迅速整合资源援产口罩，在短时间内迅速成为全球最大的口罩生产商”，此外，比亚迪方面表示“口罩销售给集团收入带来正面贡献”。

同为净利增长的华晨中国，则是依靠“利润奶牛”华晨宝马的盈利效应。据华晨中国数据，华晨宝马对华晨中国贡献的未经审核纯利由去年同期的35．52亿元增加23．4％至43．83亿元，而华晨中国整体净利仅为40．45亿元。也意味着，如果没有宝马这位盟友，华晨中国将是亏损状态。

车市下半场如何？

汽车行业分析师张翔认为，车企通过其它业务来增加业绩并非可持续发展方式，不能由此忽略主业的发展。“副业短时间内可以帮车企解决资金紧张的问题，但存在很多不确定性，最终还是要回到销量的竞争赛道上。”

资料图 中新经纬 付玉梅 摄

张翔表示，下半年，政策端要注意双积分政策的变化，部分车企要同步调整技术走向以减少损失。此外，“新四化（智能化、电动化、共享化、网联化）”仍是关键词，车企要注意智能网联技术的研发应用，也要注意产品开发和成本控制方面的平衡。

行业多对今年下半年的车市走势持乐观态度。国盛证券指出，疫情影响下的最差时点已过，行业底部复苏趋势明显。从销量数据来看，经历今年第一季度的断崖式下滑后，4－7月汽车销量同比增长分别4．4％、14．5％、11．6％、16．4％，销量增幅逐月加大，全年V型复苏走势已然确立。随着疫情扰动的逐步消退，行业有望重回复苏轨道，建议关注竞争实力强、赛道清晰的行业龙头。

对于车市销量的全年预判，中汽协保持较去年同期下滑10％－20％的预期。中银证券表示，随着汽车销量持续回暖，预计汽车行业各板块营业利润后续有望继续改善。