大举囤货求生
人们注意到,这次中芯是被美国列入“出口管制”关注的名单,并没有被列入“实体名单”,这两者是有区别的。
被列入“出口管制”,中芯的美国供应商在给供货时,需依照美国出口管制条例申请特殊许可证。如果中芯“军涉”嫌疑被确认,军控清单里的项目就需要特别许可证。虽然手续麻烦许多,但远不及被列入“实体名单”严重,那种情况就很难获得任何出口许可。
9月初,美国政府曾考虑是否将中芯国际列入贸易限制的“实体名单”,这个“黑名单”上已经有包括华为、中兴、海康威视等275家中企。尽管美国商务部目前还没有正式公布制裁决定,但部分半导体设备制造商宣称已经收到管制出口的通知,实际上也显示这项制裁案已在逐渐地进行中。
而中芯国际对美国的制裁并非没有预案。
据知情人说,早在今年年初,产业界警觉到美国可能进一步限制华为的非美国供应商使用美国技术,中芯也非常高度戒备美国可能施加的制裁,并开始囤积生产设备和关键替换零件,以确保万一受到限制措施时业务能继续运作。中芯今年的资本支出也创下历史新高——从去年的31亿美元大幅提高至67亿美元。
消息人士表示,中芯从美国、欧洲和日本供应商采购的产品数量已经超过今年的实际需求,包括蚀刻、光刻、晶圆清洗、测试等重要製程机器设备,以及超过一年份的损耗零件;中芯甚至正和其他中国晶片制造商合作,建立此类零件的共用储备,并建立一个“中央仓库”来储存这些产品。
两地股价价差仍将高位
中芯国际很早就在香港上市,但股价长期在每股10港元以下。随着中美科技竞争日趋白热化,中芯国际作为最先进的本土芯片代工企业,在保障芯片供应安全方面被寄予了厚望,因此今年7月公司登陆A股科创板前,股价曾快速暴涨至最高44．8港元。
然而在那之后,随着市场担忧情绪在不断上升,进入9月,资本市场对该公司的预期大幅降温,H股股价较年内高点已经腰斩,A股则蒸发掉2000亿元人民币。
在美国禁令消息传出后,9月28日中芯国际在沪、港两地的股价都大幅下跌,其中在香港的股价一度下跌近8%,跌至5月29日以来的最低水平,科创板股价也一度下跌6．6%。
10月5日确认遭美国出口限制后,中芯国际港股已经跌至18港元以下,而科创板股价经过2个月调整后目前也降至50元人民币左右,A股股价仍明显高于港股,显示估值偏高。
美国的出口限制实施后,肯定会损害中芯国际的技术和市场前景,如果美国最终把中芯国际列入“实体名单”,它追赶台积电的难度将变得更大,股价波动将更加激烈。
不过也有分析认为,目前国内半导体投资有过热之嫌(还有种说法是未来5年整个产业的投资额近10万亿人民币),而且包括中芯国际、长电、纳思达在内的芯片制造、IC设计企业都获得国家大基金的资金支持,因此短期内中芯国际的科创板股价未必继续走低,这只股票港股A股之间的差价仍会很大。
