美国生物合成龙头Zymergen上市：首日市值35.92亿美元

Zymergen潜在产品所在20个行业的总市场机会至少为1．2万亿美元。

本文为IPO早知道原创作者｜Rexi

据IPO早知道消息，4月22日，美国合成生物学独角兽Zymergen（ZY．US）正式在纳斯达克上市，计划发行1613万股（此前计划发行1360万股），每股发售价格为31美元。JP Morgan、Goldman Sachs为主承销商。截至上市首日收盘，公司股价为37．65美元，上涨21．45％，市值为35．92亿美元。

Zymergen的上市对于试图构建生物制造行业的生物合成领域而言，是一个重要的里程碑，也将为Bioworks等公司提供IPO参考基准。

此前，合成生物学领域的“老兵”平台型公司Amyris已于 2010年登陆纳斯达克，现市值约38．14亿美元。在过去的12个月中，AMRS的股票上涨了500％以上。

生物制造产业时代已经到来

2010 年以来，全球合成生物学领域累计共发生了约400起融资事件。国内生物合成行业的主要玩家有科创板的凯赛生物（688065．SH）、单笔融资创行业记录的蓝晶微生物（Bluepha）、初创阶段的杭州恩和生物（Bota Bio）等。

各国合成生物学家都在探索将生物技术突破传统的使用场景，应用到更广阔的产业。这催生出了一系列生物基的材料产业化，如使用发酵技术制造航空燃油、香兰素、尼龙、美妆产品，还包括Zymergen使用生物基聚酰亚胺（产品名Hyaline）制造的电子产品。

生物制造”技术比传统化学技术可以更便宜，更快，更可持续地生产出更好的产品。“世界上60％的东西都可以被生物合成的方式重新做一遍，这是个巨大机会。”蓝晶微生物创始人兼CEO张浩千说。

Zymergen的首席执行官兼联合创始人Josh Hoffman博士提到，“基于石油生产的材料的创新步伐已经停滞，我们看到了生物学的未来。自然是最好的制造系统，因此我们决定与自然为伴，发现、设计和创造更好的产品。”

生物制造平台

Zymergen成立于2013年，总部位于旧金山，致力于将机械自动化、机器学习和基因组学结合，以设计、开发、制造和销售新型生物基材料，公司将率先切入电子产品、个人护理和农业领域。

公司团队阵容强大，具有Amyris背景。联合创始人兼CEO为Josh Hoffman博士，他也是Norcob Capital的合伙人。核心团队成员还包括Zach Serber与Jed Dean。Zach Serber拥有多年生物技术产业经验以及多项生物分子发现和微生物工程专利，曾任Amyris的生物学总监，现任Zymergen 首席科学家；Jed Dean为微生物工程自动化的众多专利的发明者，曾在Amyris和斯坦福大学基因组技术中心开发了生命科学技术和自动化技术，现任运营和工程副总裁。

Zymergen的生物制造平台是推动产品创新的引擎，是最重要的资产。该平台具有三种主要功能：设计产品，制造微生物，大规模生产。Zymergen通常以独立服务的形式与合作伙伴合作，提供这三种主要功能之一。

管线方面，Zymergen有10种产品在开发中，其中3种用于电子产品，4种用于消费者护理，3种用于农业。

来源：Zymergen招股书

利用Zymergen的生物制造平台，估计推出产品的时间和成本大约需要5年时间和5000万美元。第一步，平台可以在约一至两年完成样品，成本约为500万美元；第二步，约耗时一年，样本成本约为500万美元；第三步，约耗时三年，样本成本约为4000万美元。

在不同的产品之间，推出一个产品的时间线和成本是不同的，Zymergen估计的成本和时间线是基于到目前为止对Hyaline的经验和对其他三个早期产品的期望，即电子薄膜和驱虫产品。

截至目前，公司最重要的产品为光电子薄膜Hyaline。公司还在开发纯天然农药和其他生物衍生作物保护产品及生物驱虫剂。此外，Zymergen也正在积极利用其数据库、高通量系统和其他技术来开发用于肿瘤学和传染病的药物。

公司预计，到2020年，仅Hyaline所在的市场就超过了10亿美元，而根据透明市场研究公司（Transparency market Research）的数据，在杀虫剂喷雾剂和其他传统形式方面，全球驱虫剂市场的规模超过了15亿美元。

主打产品：柔性显示屏材料

Zymergen首款产品为“Hyaline”，即一种可用于电子器件设备的新型生物薄膜。Hyaline是Zymergen公司与其战略伙伴住友化学的第一个产品。住友化学是日本排名第二的大型化工企业，是多家电子行业巨头的主要供应商。

目前，全球约有60亿部电子设备使用着PI（聚酰亚胺Polyimide，简写为PI）膜，PI膜一般用于电子显示器、印刷电路板、半导体等产品中。传统PI膜耐热性差导致良品率低，如果通过工艺把PI里的部分氢原子替换成氟原子，就能提高耐热性，使材料性能大幅提升。

国内知名合成生物学公司蓝晶微生物联合创始人兼CEO张浩千博士曾告诉《IPO早知道》，用化学方法生产含氟PI成本极高。Zymergen从海洋微生物中找到了一种能将氢原子置换成氟原子的酶，创造性地把应用在制药中的技术用在PI膜上。采用这种酶生产含氟PI膜后，成本较化学方法大为降低，分离时也不会释放出有毒物质。这实际上是一种更底层的创新。

Hyaline可以用来制造可折叠的、柔性的、耐用的、更薄的薄膜，并从机械性能、物理性能和光学方面提升全屏幕触摸感应器的表现。这张薄膜是世界上第一个通过发酵法制造的电子产品，已经被应用于柔性电路、显示触摸传感器和打印型电子设备中，将来也许会出现在手机、笔记本电脑、手表或电视里。

软银为大股东

股权方面，此次IPO前，软银旗下SVF Excalibur （Cayman） Limited持股32．4％，为大股东；Data Collective II， L．P．持股9％；True Ventures IV， L．P．持股8．5％；Gamnat Pte． Ltd．持股5．5％。2016 年，完成B轮融资后，诺贝尔物理学奖得主、美国前能源部长朱棣文也加入Zymergen董事会。

自2014年1月1日以来，经过5轮融资，该公司筹集了8．741亿美元。软银（SFTBY．O）是主要的机构支持者。在2020年9月8日的最后一轮私人融资中，Zymergen筹集了3亿美元。此外，Zymergen的知名机构投资者还包括Goldman Sachs（高盛）、Baillie Gifford、巴伦资本集团（Baron Capital Group）、AME Cloud Ventures、DFJ、Innovation Endeavors、Obvious Ventures、Two Sigma等。

累计亏损近8亿

Zymergen属于合成生物学平台型公司，既拥有底层技术，又将公司业务扩展到了应用领域，打通了 “Design－Build－Test－Learn”（设计－建造－测试－学习）的商业闭环。

业绩上，Zymergen尚未从产品销售中获得收入，但通过合作已获得了近350万美元的收入。招股书显示，Zymergen在2019年、2020年实现营收分别为1542万美元（其中86％，即1320万美元来自研发服务协议）、1328万美元。

2019年，Zymergen净亏损为2．368亿美元，到2020年增加至2．622亿美元。此外，截至2020年12月31日的累计亏损为7．737亿美元。招股书中提到：“我们有经营亏损的历史，并且在可预见的未来不会盈利。”

“基于我们对前四种产品（电子薄膜和驱蚊产品）的经验和期望，并受制于任何法规要求，这可能导致更长的时间表和更高的成本，因此，我们估计将产品推向市场的时间表和成本。大约需要五年时间和5，000万美元。”

市场机会巨大，核心竞争力在于其创新体系

截至目前，公司已为包括全球财富500强企业在内的大型企业提供基于工程化改造微生物的技术解决方案并为其创造价值。

生物制造行业的市场机会巨大。招股书中提到，公司的潜在产品所在的20个行业的总市场机会至少为1．2万亿美元，这高于墨西哥的国内生产总值。这些行业都已经成熟且可以被颠覆。“我们将追求的前三个行业的市场机会，电子，消费者护理和农业，约为1500亿美元。”

招股书中，Zymergen列出了三个阶段的目标：

总体目标：用传统化学品和材料公司一半的时间和十分之一的成本推出产品，使公司能够实施广泛的商业应用。

长期目标：通过销售各种行业的众多突破性产品来取得收入。每年至少推出三款产品，提高产品推出率是公司长期增长战略的一部分。

中期目标：从2022年开始每年推出大约一款产品，然后加速到每年推出两款产品。

“Zymergen 的核心竞争力就在于其强大的创新体系。”张浩千博士说，“Zymergen 的潜力就在于其后续产品的想象空间都非常大。Hyaline 取得成功之后，其他的产品都可以利用既有的创新体系以及商业闭环能力，进行复制并延伸到其他的管线上，可预测性很强。”

本文由公众号IPO早知道原创撰写