滴滴的面纱：网约车盈利，发力国际市场

在外界三番五次的猜测中，滴滴出行上市的消息终于尘埃落定。

6月11日，滴滴正式向美国SEC递交了IPO申请，计划以代码“DIDI”登陆纳斯达克或纽约证券交易所，高盛、摩根士丹利、摩根大通、华兴资本担任承销商。

自2012年上线，滴滴在这近9年的时间里，从一家小小的初创公司，经历了在中国互联网商业世界中所有可能的跌宕起伏，一路顽强战斗，成为了今天中国出行市场中不容被忽视的公司。

此次滴滴递交的招股书中，并未对外披露拟发行的股票数量和价格区间。但根据 PitchBook 的数据，滴滴在去年8月的一轮融资后估值为620亿美元；彭博称，滴滴在非公开市场的估值已达950亿美元；而据市场人士分析，滴滴在上市时的估值可能达到1000亿美元。

对于滴滴而言，这场上市也意味着新的起点，我们可以从其招股书和近期动态中发现，滴滴已经将国际业务作为未来发力重点之一。目前，滴滴已经进入海外14 个国家，在曾经是Uber海外第一大市场的拉美市场，滴滴已经拿下网约车超四成份额。

滴滴和Uber，这两大共享出行巨头，已经在新的国际战场再次相遇。

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滴滴的面纱：网约车盈利，发力国际市场

据招股书显示，截至2021年3月，滴滴在包括中国在内的15个国家约4000多个城镇开展业务，提供网约车、出租车、顺风车、共享单车、共享电单车、代驾、车服、货运、金融和自动驾驶等服务。

在截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球年活跃用户达到4．93亿，全球年活跃司机1500万。

中国依然是滴滴的主战场，自2020年3月31日至2021年3月31日，滴滴在中国拥有3．77亿年活跃用户和1300万年活跃司机。2021年第一季度，滴滴中国出行拥有1．56亿月活用户，中国出行业务日均交易量为2500万次。

从单量和交易额来看，在截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球平均日交易量为4100万单，全平台总交易额为3410亿元人民币。2018年1月1日至2021年3月31日的3年时间内，平台司机总收入约6000亿元人民币。

招股书也公布了滴滴具体业务的收入情况。2020年，滴滴的三大业务——中国出行业务、国际业务和其他业务收入分别是1336亿元、23亿元和58亿元人民币。

其中，中国出行业务包括中国网约车、出租车、代驾和顺风车业等业务；国际业务包括国际出行和外卖等业务；其他业务包括共享单车、共享电动车、货运、自动驾驶和金融服务等业务。

国内出行业务是滴滴的业务核心，占滴滴总收入的90％以上。2018年，滴滴国内出行业务为1332．07亿元，2019年同比增长11．06％至1479．4亿元，2020年受疫情影响略有下降。但随着国内疫情得到有效控制，2021年第一季度，该业务收入达到392．35亿元，同比增长107．1％。

2020年5月，柳青在接受媒体采访时表示，滴滴的核心业务已经实现了盈利。从招股书中可以看到，滴滴的中国出行业务在2019年实现调整息税前利润38．4亿元，2020年和2021年第一季度分别为39．6亿元和36．2亿元。2020年，滴滴的中国网约车业务息税摊销前利润率为3．1％。

但滴滴整体盈利状况依然有待改善。2018年、2019年及2020年，滴滴分别净亏损149．79亿元、97．33亿元及106．08亿元。在2021年一季度，滴滴首次季度盈利，净盈利54．83亿元，主要归功于投资收益的大幅增加。

另据招股书显示，软银为滴滴第一大股东，持股21．5％，Uber和腾讯分别持股12．8％、6．8％。但最大股东软银委派的董事会成员Kentaro Matsui将在滴滴上市时辞任董事，也就是说，软银将退出滴滴董事会。

在IPO之前，滴滴创始人、CEO程维持股7％，联合创始人、总裁柳青持股1．7％。根据中概股常规的同股不同权的安排，程维柳青合计拥有超过48％的投票权，包括程维、柳青在内的滴滴管理层拥有超过50％的投票权。这也意味着，滴滴管理层对公司拥有绝对控制权。

据投中网报道，滴滴背后有着豪华国资股东，包括招行、建行、交行，中金、中信、中投，以及一系列央企和地方国资背景的产业投资基金。根据CVSource投中数据，2015年以来一共有近20家国资背景的投资人投资滴滴，大致可以分为银资、险资、国企的产业投资基金和一些政策型的投资基金。

对于此次募资的用途，滴滴在招股书中披露：计划将约30％的募资金额用于扩大中国以外国际市场的业务；约30％的募资金额用于提升包括共享出行、电动汽车和自动驾驶在内的技术能力；约20％用于推出新产品和拓展现有产品品类以持续提升用户体验；剩余部分可能用于营运资金需求和潜在的战略投资等。

可以看出，国际市场业务，对于现在的滴滴来说，已经被放在了优先级极高的位置上。

招股书显示，滴滴国际业务收入从2018年的4．11亿元，2019年的19．75亿元增长至2020年的23．33亿元。尽管有海外疫情影响，滴滴的国际业务在2021年一季度依然保持了增长，同比增长4．82％至8．04亿元。