倍轻松VS奥佳华：谁是按摩器行业龙头？

按摩器行业主要上市公司:中国按摩器行业上市公司主要有奥佳华(002614)、荣泰健康(603579)、融捷健康(300247)、倍轻松(688793)等。

本文核心数据:倍轻松以及奥佳华按摩器产销量、产销率、业务构成、研发投入、经营业绩

1、按摩器行业龙头公司按摩器业务布局历程

随着经济的不断发展以及人们生活节奏的不断加快,人们越来越重视身心健康。我国社会经济各方面正处于快速发展时期,在此背景下,快节奏、高压力的生活使得亚健康人数不断增加,越来越多的年轻人饱受颈椎、腰椎及血液循环不畅等慢性病的困扰。人们对于按摩器的需求也因此大大增加。目前,中国按摩器的龙头企业分别是倍轻松(002367)、奥佳华(600835),两家企业在按摩器业务上的布局历程如下:

2、按摩器业务布局及运营现状

——按摩器产品产销量:奥佳华领先

从按摩器产品的产销量来看,2020年倍轻松的按摩器产量为154．02万台,销量为139．78万台;奥佳华的按摩器产品产量达到1718．61万台,销量达到1718．61万台。奥佳华的按摩器产销量规模远大于倍轻松。

——按摩器产品产销率:奥佳华产销率较高

从按摩器产品产销率来看,2017-2020年,倍轻松的产销率分别为90%、92%、93%和91%;奥佳华按摩器的产销率分别为108%、107%、100%和100%。二者产销率均处于较高水平。从近四年的产销率来看,奥佳华的按摩器历年产销率都高于倍轻松。

——产品结构:均以按摩器生产为主

从细分产品的营业收入来看,2020年,倍轻松和奥佳华的营业收入均以按摩器业务为主。其中,倍轻松的业务较为集中,产品业务主要以便携的小型按摩器生成销售为主。奥佳华业务以按摩器业务为主,2020年按摩器业务占比超过60%;除了按摩器业务以外,奥佳华拓展了健康环境业务、家用医疗业务,占比为30．78%。

——按摩器研发实力:奥佳华的研发实力较强

从研发投入占比来看,2020年倍轻松研发投入占比为4．46%高于奥佳华的研发投入占比3．81%;然而,奥佳华2020年的研发投入金额为2．69亿元,研发金额绝对值较大。从专利数量来看,截至2020年倍轻松专利为576项;奥佳华专利数量为1005项。奥佳华在专利数量上是倍轻松专利数的1．74倍。

——按摩器销售区域:倍轻松以内销为主,奥佳华以外销为主

从销售区域来看,2020年倍轻松的境内外营业收入占比分别为90．47%和9．53%,奥佳华的国内和国外营业收入占比分别为22．34%和77．66%。倍轻松以内销为主,奥佳华以外销为主。

——按摩器国内品牌知名度:倍轻松国内品牌知名度较高

截至2021年7月,倍轻松的淘宝旗舰店粉丝数量为115万人,奥佳华旗舰店(包括子品牌轻松伴侣)粉丝数量为21万人;倍轻松旗舰店粉丝数量是奥佳华的5．5倍。目前,倍轻松在国内的品牌知名度较高。

——按摩器品牌布局:奥佳华全球品牌布局更完善

目前倍轻松仅有一个按摩器品牌,主攻国内市场。奥佳华的品牌布局遍布全球,在中国市场以及东南亚市场主打自主品牌奥佳华“OGAWA”、“ihoco轻松伴侣”等;通过“FUJIMEDIC”品牌进入日本市场;“COZZIA”主要布局于北美市场;品牌“FUJI”布局在台湾市场,其市占率在台湾排名第二。

3、按摩器业务业绩对比

从按摩器业务的经营情况来看,2018-2020年,奥佳华的按摩器业务收入均领先于倍轻松,2020年,奥佳华的按摩器业务实现收入41．62亿元,倍轻松的按摩器业务实现收入5．08亿元。

从按摩器业务的毛利率来看,2018-2020年,倍轻松的按摩器业务毛利率均高于奥佳华。2020年,倍轻松毛利率为58．36%,奥佳华的按摩器业务毛利率为41．10%;两家龙头按摩器企业的按摩器业务毛利率差距较2018年减小。

4、前瞻观点:奥佳华公司是中国按摩器行业之王

在按摩器行业中,产销量情况体现了按摩器的供应能力;研发投入情况以及专利数量一定程度上决定以及体现了按摩器的技术水平和附加值;经营业绩反映了公司的经营概括,获利能力等;国内品牌知名度反映了品牌在国内市场的拓展程度;品牌布局体现了其全球市场的发展前景。基于前文分析结果,前瞻认为,奥佳华因在按摩器产销量、专利情况及品牌布局等方面更占有优势,目前是我国按摩器企业中的“龙头”。

来源:前瞻产业研究院