二、 中美对比篇
1、中国融资总额一度领先美国100亿人民币，融资数量本季度已实现反超
数据来源：动脉网知识库
美国医疗健康产业的风险投资总额长期处于领先地位。近年来，中国正在不断缩小与美国之间的差距。2019年第三季度，中国以137起融资事件已经从项目数量上超过125起的美国，融资总额方面也缩小了与美国的差距。
在2018年第二季度，中国融资额曾一度领先美国近100亿人民币，主要得益于互联网医疗服务平台微医超33亿人民币的融资，以及基石药业、天境生物、杰华生物、腾盛博药等一批生物医药公司的融资浪潮。
2、中美融资节奏相当，企业完成融资后30个月是关键
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动脉网通过对比分析中美两国企业的融资间隔发现：
（1）中美的融资间隔节奏相当。从天使轮到A轮，大部分公司能够在前20个月进入下轮融资；从A轮到B轮，75％公司的融资间隔在30个月以内；从B轮到C轮，约70％的公司融资间隔在30个月内。
（2）美国企业的融资周期相对更为分散，中国则更为集中。该趋势在A－B轮和B－C轮表现得尤为明显：从A轮到B轮，24％的美国企业在30个月以后仍获得了融资，而中国只有20％；而40个月以后，美国仍有11％企业顺利融资，中国则仅8％；而从B轮到C轮，美国有28％的公司在30个月以后顺利完成融资，中国只有23％；40个月以后，美国有14％的企业进入C轮，中国仅9％。
排除部分不再有融资需求的公司以外，对中国大部分医疗健康创业公司而言，融资后的前30个月可能是决定企业能否进入下一轮的关键节点，10－20个月则是企业获得融资成功率最高的最佳融资时期。
超过30个月，顺利融资的可能性相对较低；对美国公司而言，有更多企业虽然错过了最佳融资时期，但仍然能够顺利进入下一轮融资。
根据动脉网知识库统计，中国处在A轮融资完成30个月后尚未宣布新一轮融资的企业有440家，B轮融资完成30个月后尚未宣布融资企业的有57家。
另外，有103家企业正处在完成B轮后10－20个月这一关键时期，期待这批公司的融资消息。
3、中美地域分布：三足鼎立与加州主导
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江浙沪、京津、和广东是中国医疗健康产业风险投资最为活跃的三大区域。2019年Q3，三个地区共发生118起融资事件，囊括全国总融资额的75％。其中江浙沪占比最高，包揽了全国融资额的32．5％；美国方面，60％的融资事件发生在加利福尼亚州和马萨诸塞州，共计85起。其中加利福尼亚州发生56起事件，融资额占美国的40％。
通过对比发现，美国医疗健康风险投资的主导地位一直被加利福利亚州所占据。马萨诸塞州凭借其著名的生物技术产业集群和丰富的医疗资源，超过了经济更为发达的纽约州成为美国的医疗健康风险投资第二大州，不过从体量上还是远远落后于加州。
而中国的医疗健康产业风险投资集中度更高，三大区域发展相对更加均匀，且与经济发展程度相关度更高。江浙沪地区近年来在医疗健康产业的影响力日益扩大，自2017年开始，融资额全面超过京津地区，预计未来将会形成中国风险投资规模最大的医疗健康产业集群。
三、细分领域篇
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全球范围内，生物技术依然是最热门的投资领域，81个融资项目、融资总额达193．4亿人民币，占2019Q3总融资额的31％。医药领域（生物药品＋化学药品＋生物制品）和人工智能分列第二和第三。
1、国外生物技术领域融资独占鳌头
国外，生物技术、人工智能和生物药品成为2019年第三季度最为火爆的三个细分行业。其中，国外生物技术领域发生57起融资事件，共计融资173亿人民币，超过了排名第二和第三的人工智能加上生物药品的融资总额。免疫疗法、细胞疗法、靶向疗法、基因技术成为国外本季度融资项目的热门标签。
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2019年也成为国外生物技术领域B轮融资金额占比最高的一年，占比高达54．64％，A轮融资金额占比下降10％。一方面得益于欧洲最大私营生物制药公司BioNtech超20亿人民币融资，以及癌症早筛知名公司Freenome、细胞疗法新锐Achilles Therapeutics等公司的巨额融资，另一方面也反映出国外生物技术领域的项目成熟度后移的趋势。
2019年第三季度国外生物技术领域融资金额排名第一的是瑞士的肿瘤药物研发公司ADC Therapeutics。7月6日，ADC Therapeutics宣布结束1．03亿美元的E轮扩张融资，使E轮融资总金额达到3．03亿美元。本轮融资的投资方包括Auven Therapeutics和AstraZeneca等。
ADC Therapeutics成立于2011年，致力于研发针对血液系统恶性肿瘤和实体肿瘤的专有抗体药物偶联物。其ADC产品由靶向特定抗原的单克隆抗体和PBD二聚体通过Spirogen Limited的PBD技术偶联而成。该公司正在进行的临床试验中有多个基于PBD的ADC药物，其临床研究实验室遍及美国和欧洲。
ADC Therapeutics拥有四大研发管线：ADCT－402，ADCT－301，ADCT－602和ADCT－601。该公司的领先项目ADCT－402（loncastuximab tesirine）正在开展2期研究，针对复发或难治性弥漫大B细胞淋巴瘤（DLBCL），计划在2020年下半年向FDA递交BLA申请，作为这种特殊血癌的单药疗法。
另外，在国外2019年Q3融资最频繁的生物技术和人工智能两大细分领域中，有越来越多的公司属于两者交叉的领域。这些公司旨在通过人工智能、机器学习等手段来提高创新疗法的研发效率和癌症筛查的精确性，比如Freenome和Recursion Pharmaceuticals。
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