拳头产品竞争激烈，商业化团队弱
从公司的产品管线来看，兆科眼科的拳头产品为环孢素A眼凝胶，为干眼病用药。干眼症发病原因比较复杂，与生活工作环境、长期使用某些药物和化妆品（比如隐形银镜和美瞳）等都有关系，上班族长期盯着屏幕也是诱发干眼症的重要因素。
根据同仁眼科基金会的数据汇总，美国的流行病学调查在48岁以上的人群中，有14．4％患有干眼。加拿大的13517例问卷调查结果显示，28．7％的人群有眼干症状。日本筛查了2127例正常人群，发现有17％患有干眼。印度流行病学调查表明，在30～40岁人群中，有超过20％的人患有干眼；而在70岁以上的人群中，干眼的患病率则高达36．1％。在台湾地区65岁以上的人群中，有33．7％患有干眼。根据我国的患病率及流行病学数据（21－30％患病率），我国干眼症患者基数庞大，有2－3亿患者人群。
此外，2019年中重度干眼病的患病率为7710万，且预期患病人数将随着人口老龄化、环境污染恶化、自身免疫性疾病增多、佩戴隐形眼镜及使用电子屏幕时间延长等继续增长。预期中国中重度干眼病的患病率将增加至2024年的8570万，并将进一步增加至2030年的9370万。
就销售收入而言，中国中重度干眼病药物市场于2015年至2019年维持稳定。随着创新干眼病相关免疫调节药物上市、患者的意识提升以及诊断率及治愈率上升，预期中国中重度干眼病药物市场将由2024年的3亿美元增加至2030年的16亿美元，复合年增长率为34．1％。
如此大的市场，相关医药巨头也早已纷纷将眼光瞄准中国干眼用药市场，国内竞争相当激烈。
目前国内在研药物以fast follow和Me－too为主，授权交易火热。招股书显示，目前国内兴齐眼药（300573．SZ）的0．05％环孢素A今年6月份已经上市。后续跟随者除了兆科眼科外，还有和铂医药、恒瑞医药、未名医药等在内的6家企业。
虽然兆科眼科通过剂型上的改变，通过新药途径申请上市，但是还是需要与其他“仿制药”同台竞争，况且兆科眼科的进度并不快。根据李氏大药厂三季报显示，兆科眼科十一月底才有望招募患者，因此兆科眼科也估计，2022年上半年此产品才有望进行新药申请。
尽管干眼潜在患者人群巨大，但治疗渗透率低、处方药应用少，人工泪液在一段时间内很可能仍是一线疗法，因此处方药研发能否获得成功，除了临床疗效显著外，上市速度和销售能力是非常重要的因素。综上来看，论上市速度，兆科眼科并不占优势。而通过招股书来看，其销售能力也非常一般。
销售方面，兆科眼科2021年目标销售团队达到50人，2022年达到100人，未来五年达到200至300人。相比之下，最直接的竞争对手兴齐眼药在四月份调研中表示，已经拥有400名以上销售人员，并且在处方药外流的大背景下，兴齐眼药还组建了OTC事业部；恒瑞医药的销售全行业领先，相比之下兆科眼科的销售竞争力并不强。
除了拳头产品外，其余产品基本上也都存在行业空间相对较大，但竞争相对激烈的情况，并且兆科眼科在研发进度上没有半点占优。
综合来看，虽然眼科是极好的赛道，但目前竞争也基本上已经白炽化，要想在这个领域中占优，要么上市进度快，要么销售能力强，而从现有的资料来看，兆科眼科在上述两点中并不占优，至于母公司李氏大药厂能否提供销售支持尚待观察。
来源：智通财经APP
