这是一份关于医疗、医药、器械市场结构变化与产业投资机会的报告

受人口增长、居民收入增加、老龄化等因素影响，国内医疗健康需求日益增长，医疗健康市场发生了翻天覆地的变化，商业模式创新与产业融合也在不断加速。

1、医疗健康市场的结构变化

近年来，医疗健康市场炙手可热。据预计，2020年中国大健康产业市场规模将达到10万亿元，已经成为新风口。未来十年，医疗健康市场还将维持稳步增长的趋势。从供需关系的角度分析，一方面，随着社会老龄化的进一步加剧，人均可支配收入的稳步提升，对健康的需求得以充分释放；另一方面，医药科技、生物科技、智能化等技术的发展，推动健康产业供给侧产品及服务的大幅提升，使更多的健康需求得以满足。

随着控费政策的推进，医疗健康市场泡沫将被压缩，高速增长将难以继续，增速将逐步下降。

目前，主要的影响因素有三：

一是医保控费政策，包括带量采购、DRGs等。支付改革、医药分家的逐步推进，费用下降效果显著；

二是公立医院改革政策，新绩效考核推进医改落地，大量使用仿制药替代原研药，零加成和药占比考核等措施，降低医保的损耗；

三是健康管理战略的实施，随着“防病优于治病”的理念深入推进，将为未来节约大量的医疗成本。

伴随着人民生活水平的迅速提升，新一轮消费升级一触即发。在追求物质升级之后，新中产阶层的消费开始回归理性，注重个人体验，为高端品质和优质服务付费。与此同时，大健康产业这块万亿规模的蛋糕，也引来了大量民营资本的竞相追逐。

在新中产消费升级及民营资本涌入的双轮驱动下，中国医疗健康产业的升级转型已成定势，未来将由价格驱动、营销驱动向品质驱动、成本驱动、疗效驱动转变。

医疗健康行业的升级，将给商业保险带来新机遇。近三年，医保支出增速已经超过收入，作为最大的支付方，医保基金面临较大的压力，未来恐难以支撑中产的消费升级需求，而商业保险作为医保的良好补充，迎来发展新机遇。

近年来，我国健康险保费规模快速增长：2010年我国健康险保费仅为677．47亿元，到2018年已经增长到5448．13亿元，占全国保险业保费总收入的14．33％，同比增长达24．12％，是增速最快的险种， 是行业保费收入增速的6．15倍。

2、医药市场分析及投资机会

受医改控费降价政策的影响，近三年中国药品终端市场增速逐年下降，2019年增速预计降至4％，其中城市等级医院和县域等级医院受医改政策影响明显，预计增长率仅为1．8％和1．3％。

非处方药预计增长率为4．4％，与2018年相比，各大终端中仅农村基层和城市基层两大终端市场保持上升趋势；处方药预计增长率为2．7％，与2018年相比，各大终端各增速均出现下滑。

然而，受益于老龄化、消费升级、供给侧改革的影响，市场规模会保持增长趋势。

近年来，创新药受到政策大力支持，已呈现出“审评快、上市快、上量快”的趋势，未来创新药将成为市场增长的主要驱动力量。2018年，药审中心受理1类创新药注册申请共264个品种，较2017年增长了21％。

其中，受理1类创新药的新药临床试验（IND）申请239个品种，较2017年增长了15％；受理1类创新药的新药上市申请（NDA）25个品种，较2017年增长了150％。

从细分领域看，生物制品由于疫苗和生长激素行业维持快速增长，血制品行业有所改善，在2019年增速为3．0％，相对于2018年有所提升。

创新研发以抗肿瘤为聚焦领域，生物制药是重点发力领域，投资需要关注靶点明确，有分子标志物的创新产品。

4＋7带量采购、一致性评价、进口仿制药引入等大幅度影响了药品价格及药企利润，随着医改纵深发展，“4＋7”联动的范围将越来越大。

近年来，医改设法控制仿制药价，为创新药腾笼。仿制药替代原研药、压缩仿制药虚高的价格、进口的仿制药参与招投标竞争等措施，可从结构上降低药价。以往，仿制药毛利率和价格高企，在医改的影响下，仿制药的毛利率和价格将大幅下降，回归理性水平。

随着非处方药产品的提价，以及民众健康管理理念的深化，非处方药市场稳步增长，增长率维持在4．4％左右。近年来，非处方药市场呈现以下几类特征：

a． 零售药店是OTC最大的销售终端，占比超60％。

b． 市场头部品牌效应明显。相对于处方药，消费者对品牌和口碑的依赖度高，国内几大非处方药品牌未来将长期占据大市场份额，新进入门槛高。

c． 保健性品种比治疗性品种发展更快。大众的健康管理意识和能力在增长，保健性、预防性品种将获得增长机会。

医药零售作为医药第二大终端，近年来受医改的影响，增速持续回落，预计2019年增长率仅为4．5％。其中药品市场增长5．4％，非药增长0．3％；处方药增速为6．8％，非处方药为4％。从品类增速对比看，几个用量大的功能性品类，如镇痛、解热、抗炎、抗风湿及抗痛风药以及抗肿瘤和免疫调节剂，增速均超过了20％。而美容养颜、保健类药物却逐步下降。